FUNDO DE APOSENTADORIA E PENSÃO DOS SERVIDORES MUNICIPAIS -
CAPELA DE SANTANA
CONJUNTURA ECONÔMICA E FINANCEIRA
12/2024
Av. Getúlio Vargas 1151 ? sala 1611 | Bairro: Menino Deus | CEP: 90150-005 | Porto Alegre/RS | Fone: (051) 3207.8059

INTRODUÇÃO
        Neste relatório disponibilizamos a cojuntura econômica financeira para a gestão financeira do RPPS, com dados relevantes ao mês.
        A EMPRESA tem como base o comprometimento, a ética profissional e a transparência na troca de informações com nossos clientes, ou
seja, é a prestação de serviços de qualidade com o comprometimento das legislações vigentes.
        Nosso trabalho consiste em analisar os produtos que o investidor apresente, nos baseando em um processo eficiente e fundamentado,
processo esse que ande junto com os objetivos do investidor. Junto a isto podemos emitir um parecer quanto às características e risco de cada
produto.
        Com isso exposto, demostramos toda nossa transparência quanto às intituições financeiras e produtos por elas distribuídos, não nos
permitindo a indicação de instituições financeiras.
Relatório para uso exclusivo do RPPS, não sendo permitida a reprodução ou distribuição por este a qualquer pessoa ou instituição,
sem a autorização da EMPRESA. As informações foram obtidas a partir de fontes públicas ou privadas consideradas confiáveis, cuja
responsabilidade pela correção e veracidade não é assumida pela EMPRESA, observando-se a data que este relatório se refere.

Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos à rentabilidade em percentuais do mês, últimos seis meses e do ano.
Também esta sendo demonstrado a rentabilidade em reais do mês e do ano. Ambas informações estão sendo utilizado a
data-base do mês deste relatório.
RENTABILIDADE
Fundos de Investimento	12/2024 (%)
Últimos 6 meses
(%)
No ano (%)12/2024 (R$)ANO (R$)
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	-2,44% -4,69% -5,46% -1.461,43-3.372,72
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,17% 20,19% 18,62% -145,9513.432,44
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,87% 5,40% 10,90% 167.116,181.749.779,70
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO	0,75% 4,26% 8,61% 0,16 442,59
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	-0,27% 2,63% 5,79% -3.730,7774.901,89
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	-0,64% 2,43% 4,74% -30.279,97225.982,38
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,66% 4,54% 9,08% 5.759,8372.596,28
BANRISUL SOBERANO FI RENDA FIXA SIMPLES LP	0,83% 5,20% 10,49% 644,982.743,05
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	-1,90% 9,58% 27,38% -3.410,2237.919,41
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA
PREVIDENCIÁRIO
0,17% 4,13% 8,12% 0,0038.842,75
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	-4,26% -3,27% -9,99% -2.337,57-5.835,61
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	-0,15% 2,88% 6,08% -6.818,96258.355,61
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	-2,57% -1,49% -2,75%-102.812,69-121.842,94
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,68% 4,57% 9,17% 2.453,4630.705,47
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	-1,65% 0,26% 1,63% -20.112,2626.856,82
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP 0,80% 5,36% 10,88% 71.964,76772.287,30
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,83% 5,38% 11,03% 34.031,59300.222,75
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP -0,29% 2,41% 5,43% -6.558,05116.800,07
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	-0,31% 2,63% 5,92% -20.757,46374.602,23
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	-2,66% -1,51% -2,72% -18.019,55-28.053,53
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	-1,69% 0,22% 1,59% 0,0015.885,67
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	4,40% 20,62% 68,28% 29.555,15284.267,90
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	-7,99% -12,30% -25,56% -2.811,91-11.112,24
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,06% -0,37% -0,75% -8,40 -108,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	-176,92% -176,52% -175,75% -5.176,81-5.221,95
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	-1,72% -0,13% 1,21% -1.677,221.146,50
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,86% 5,37% 10,88% 9.633,0858.327,48
Total:95.039,984.280.551,28

Rentabilidade da Carteira Mensal - 12/2024
-200	-100	0	100
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO
BANRISUL SOBERANO FI RENDA FIXA SIMPLES LP
-2,44-2,44-2,44
-0,17-0,17-0,17
0,870,870,87
-0,27-0,27-0,27
-0,64-0,64-0,64
0,660,660,66
-1,90-1,90-1,90
0,170,170,17
-4,26-4,26-4,26
-0,15-0,15-0,15
-2,57-2,57-2,57
0,680,680,68
-1,65-1,65-1,65
0,800,800,80
0,830,830,83
-0,29-0,29-0,29
-0,31-0,31-0,31
-2,66-2,66-2,66
-1,69-1,69-1,69
4,404,404,40
-7,99-7,99-7,99
-0,06-0,06-0,06
-176,92-176,92-176,92
-1,72-1,72-1,72
0,860,860,86
0,750,750,75
0,830,830,83
Rentabilidade da Carteira Ano ? Ano 2024
-200	-100	0	100
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO
BANRISUL SOBERANO FI RENDA FIXA SIMPLES LP
-5,46-5,46-5,46
18,6218,6218,62
10,9010,9010,90
5,795,795,79
4,744,744,74
9,089,089,08
27,3827,3827,38
8,128,128,12
-9,99-9,99-9,99
6,086,086,08
-2,75-2,75-2,75
9,179,179,17
1,631,631,63
10,8810,8810,88
11,0311,0311,03
5,435,435,43
5,925,925,92
-2,72-2,72-2,72
1,591,591,59
68,2868,2868,28
-25,56-25,56-25,56
-0,75-0,75-0,75
-175,75-175,75-175,75
1,211,211,21
10,8810,8810,88
8,618,618,61
10,4910,4910,49

Enquadramento	Valor Aplicado (R$)% Aplicado% Limite alvo% Limite SuperiorStatus
FI 100% títulos TN - Art. 7º, I, "b"	43.592.986,3070,13% 72,00% 100,00% ENQUADRADO
FI Renda Fixa - Art. 7º, III, "a"	17.509.718,0228,17% 22,50% 60,00% ENQUADRADO
FI Ações - Art. 8º, I	261.372,170,42% 0,50% 10,00% ENQUADRADO
FI em Participações - Art. 10º, II	99.820,400,16% 0,50% 0,50% ENQUADRADO
Fundo/Classe de Investimento em BDR-Ações - Art. 8º, III 700.584,771,13% 0,50% 5,00% ENQUADRADO
Total: 62.164.481,67100,00% 96,00%
Enquadramento 4.963/2021 e suas alterações ? Política de Investimento

Composição da Carteira	12/2024
R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	58.392,420,09
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	85.558,870,14
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	19.588.575,5631,51
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO	20,600,00
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	1.368.732,962,20
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	4.670.493,617,51
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	872.438,421,40
BANRISUL SOBERANO FI RENDA FIXA SIMPLES LP	88.943,720,14
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	176.411,670,28
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	52.589,740,08
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4.506.024,567,25
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	3.902.900,786,28
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	365.514,380,59
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.198.038,981,93
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	9.105.898,2614,65
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	4.346.467,946,99
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2.266.050,753,65
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	6.702.127,3310,78
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	658.863,591,06
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	700.584,771,13
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	32.370,750,05
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	14.261,530,02
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	-2.250,72-0,00
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	96.058,620,15
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	1.307.161,832,10
Total: 62.162.230,95100,00
Disponibilidade em conta corrente:	166.293,94
Montante total - Aplicações + Disponibilidade:	62.328.524,89
Na tabela abaixo mostramos a composição da carteira por fundo de investimentos do RPPS no mês deste relatório, na
sequencia uma tabela com a composição dos investimentos por benchmark e um gráfico com a porcentagem investida em
cada fundo de investimento.

Composição por segmento
Benchmark	%	R$
IMA-B	7,43	4.620.156,79
IPCA + 8%	0,14	85.558,87
CDI	55,40	34.437.067,92
IDKA 2	13,10	8.140.808,28
IMA Geral	7,51	4.670.493,61
IRF-M 1	1,99	1.237.952,80
S&P 500	0,28	176.411,67
Ações	0,08	52.589,74
IRF-M	2,08	1.294.097,60
IMA-B 5	10,78	6.702.127,33
BDR	1,13	700.584,77
SMLL	0,05	32.370,75
FIP	0,02	12.010,81
Total: 100,00	62.162.230,95
Composição da carteira - 12/2024
0	20	40
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BANRISUL SOBERANO FI RENDA FIXA SIMPLES LP
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
0,090,090,09
0,140,140,14
31,5131,5131,51
0,000,000,00
2,202,202,20
7,517,517,51
1,401,401,40
0,140,140,14
0,280,280,28
0,080,080,08
7,257,257,25
6,286,286,28
0,590,590,59
1,931,931,93
14,6514,6514,65
6,996,996,99
3,653,653,65
10,7810,7810,78
1,061,061,06
1,131,131,13
0,050,050,05
0,020,020,02
0,000,000,00
0,150,150,15
2,102,102,10

O Gráfico ao lado se refere a
exposição em risco da
carteira de investimento do
RPPS, ou seja, os
percentuais demonstrados
mostram o volume alocado
em % exposto ao risco de
mercado. Saliento que a
medida esta sendo levando
em consideração o cenário
atual e as expectativas.
Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos o risco em percentuais do mês e do ano corrente bem como o valor e
percentual alocado em cada fundo de investimento.
Fundos de Investimentos	RISCO	ALOCAÇÃO
VAR 95% - CDI
12/2024 Ano R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	3,56% 9,47% 58.392,420,09
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	0,28% 10,08% 85.558,870,14
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,04% 0,03% 19.588.575,5631,51
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO	0,03% 0,02% 20,600,00
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	2,35% 1,08% 1.368.732,962,20
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	1,79% 0,91% 4.670.493,617,51
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,24% 0,22% 872.438,421,40
BANRISUL SOBERANO FI RENDA FIXA SIMPLES LP	0,05% 0,03% 88.943,720,14
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	5,94% 5,90% 176.411,670,28
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	9,06% 6,10% 52.589,740,08
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	2,25% 1,03% 4.506.024,567,25
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4,51% 2,19% 3.902.900,786,28
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,23% 0,21% 365.514,380,59
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	3,08% 1,54% 1.198.038,981,93
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	0,06% 0,03% 9.105.898,2614,65
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,06% 0,03% 4.346.467,946,99
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2,40% 1,11% 2.266.050,753,65
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2,25% 1,00% 6.702.127,3310,78
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	4,63% 2,21% 658.863,591,06
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	9,19% 7,88% 700.584,771,13
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	11,91% 9,03% 32.370,750,05
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	0,10% 0,10% 14.261,530,02
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	298,19%84,00% -2.250,72-0,00
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	2,96% 1,56% 96.058,620,15
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,05% 0,02% 1.307.161,832,10
Total:62.162.230,95100,00
% Alocado por Grau de Risco - 12/2024
BAIXO
64.9%
BAIXO/MÉDIO
26%
MÉDIO/ALTO
7.3%

Benchmarks
IMA Geral IMA B IRF-M 1 Ibovespa IPCA + 5,25% CAPELA DE SANTANA
01/2024 0,47% -0,45% 0,83% -4,79% 0,85%	0,66%
02/2024 0,64% 0,55% 0,76% 0,99% 1,26%	0,70%
03/2024 0,52% 0,08% 0,84% -0,71% 0,59%	0,71%
04/2024 -0,22% -1,61% 0,58% -1,70% 0,81%	0,06%
05/2024 0,95% 1,33% 0,78% -3,04% 0,89%	0,98%
06/2024 0,05% -0,97% 0,63% 1,48% 0,64%	0,47%
07/2024 1,36% 2,09% 0,94% 3,41% 0,81%	1,03%
08/2024 0,64% 0,22% 0,67% 6,89% 0,41%	0,79%
09/2024 0,46% -0,29% 0,81% -2,61% 0,87%	0,55%
10/2024 0,57% -0,18% 0,85% -0,42% 0,99%	0,74%
11/2024 -0,14% -1,15% 0,45% -4,41% 0,82%	0,62%
12/2024 -0,59% -2,62% 0,70% -4,28% 0,95%	0,15%
A seguir mostraremos um comparativo em percentuais entre alguns benchmarks selecionados e a rentabilidade acumulada
atingida mês a mês pelo RPPS. Na sequência serão demonstrados três gráficos: a) Evolução Patrimonial; b) Percentual
alocado por Instituição Financeira e; c) Percentual alocado em Renda Fixa e Variável.

Evolução Patrimonial
CAPELA DE
SANTANA
31/01/2024
29/02/2024
28/03/2024
30/04/2024
31/05/2024
28/06/2024
31/07/2024
30/08/2024
30/09/2024
31/10/2024
29/11/2024
31/12/2024
50,000,000
55,000,000
60,000,000
65,000,000
Período
PL
R$ Por instituição Financeira
0	5,000,000 10,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000 30,000,000
BFL ADMINISTRAÇÃO
BANRISUL
BB
CEF
RJI CORRETORA
SICREDI
143.951,29143.951,29143.951,29
26.589.204,87
19.307.378,37
14.706.465,13
12.010,8112.010,8112.010,81
1.403.220,451.403.220,451.403.220,45
Renda Fixa x Renda Variável
0	20,000,000	40,000,000	60,000,000	80,000,000
Renda Fixa
Renda Variável
61.102.704,31
1.059.526,611.059.526,611.059.526,61

RESUMO MERCADO X CAR TEIRA DE INVESTIMENTO
    
    
    
     Começamos o ano de 2024 com uma expectativa de queda de juros no Brasil e ao longo do ano, apesar do forte
crescimento do PIB, o aumento do risco Brasil, causado pela deterioração dos dados fiscais, fizeram a curva de juros abrir e
a Selic voltar a subir, tendência esta que se mantém para 2025. Nos EUA, a melhora nos índices inflacionários e o
sustentável crescimento da economia americana, reforçados pela produtividade e revolução tecnológica, fizeram a
economia crescer em 2024, se mantendo em alta para 2025. Com esse cenário, o FED deve reduzir o ímpeto de corte de
juros, avaliando os próximos passos do novo governo e os seus reflexos na economia.
     A eleição de Donald Trump nos Estados Unidos em novembro de 2024 trouxe incertezas adicionais ao cenário
econômico global. Suas políticas protecionistas e imprevisíveis, incluindo redução de impostos e restrições comerciais,
aumentaram a volatilidade nos mercados internacionais, afetando o comércio global e as cadeias de suprimentos.
     Entrando no mês de dezembro, no cenário externo, tivemos a redução de 25bps na taxa de juros dos EUA, em linha com
o que era esperado pelo mercado. No entanto, a decisão de corte não unânime aliada a um cenário de inflação mais
persistente e uma atividade econômica resiliente começaram a redefinir as expectativas do mercado para com o rumo dos
juros norte-americanos para 2025.
     Até a última reunião, a mediana das projeções de corte dos diretores era de 100bps, sendo reduzida para 50bps após a
reunião de dezembro. Com isso, o comitê nos sinaliza que segue atento aos níveis de inflação e atividade econômica e
incorpora um tom mais restritivo em relação à política monetária para 2025.
     Em linhas gerais, isso significa que, a depender das próximas divulgações dos índices que são observados pelo FED,
podemos ter uma redução ainda maior dos níveis de corte de juros para 2025.
     Com isso, os efeitos para o Brasil, são de mais pressões inflacionárias devido à apreciação do dólar frente ao real,
impactando ainda mais os juros brasileiros e consequentemente os ativos de renda variável.
     Ainda no exterior, a economia mundial apresentou sinais de desaceleração, com projeções de crescimento mais
modestas para os próximos anos. O Fundo Monetário Internacional (FMI) estimou um crescimento global de 3,1% para
2024, com uma ligeira elevação para 3,2% em 2025.
     Além disso, a conclusão do acordo de livre comércio entre o Mercosul e a União Europeia em dezembro de 2024
representou um marco significativo nas relações comerciais internacionais, abrangendo cerca de um quarto do PIB global.
Esse acordo tem o potencial de impulsionar o comércio entre as regiões envolvidas, embora seus efeitos econômicos devam
se manifestar nos próximos anos.
     Vindo para o cenário doméstico, começamos colocando que ao nos despedirmos de 2024, refletimos sobre um ano que
ficará marcado como um dos mais desafiadores para a economia brasileira. Este foi um ano em que a busca pelo equilíbrio
fiscal e a estabilização econômica enfrentaram dificuldades enormes, enquanto a sociedade conviveu com incertezas
crescentes e pressões significativas sobre o custo de vida. Os eventos que se desenrolaram neste ano nos oferecem uma
oportunidade para refletir sobre o que foi feito, onde erramos e quais lições podemos levar adiante para um futuro mais
estável e próspero.
     O destaque para o mês de dezembro fica com a última reunião do COPOM, que mostrou uma postura incisiva no que
diz respeito à desancoragem da inflação, aumentando a Selic em 100bps e contratando mais duas altas de mesma
magnitude para as próximas reuniões em 2025, o que fará com que a taxa Selic termine o primeiro trimestre do ano que
vem no mínimo a 14,25% a.a. A reunião em questão marcou o fim do mandato de Roberto Campos Neto como presidente
da autarquia, deixando Gabriel Galípolo como seu sucessor.

    
    
    
     O IPCA de dezembro, Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo, considerado a inflação oficial do país, mostra
que os preços subiram 0,52% em dezembro, segundo dados divulgados nesta sexta-feira (10) pelo Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatística (IBGE). Em 2024, a inflação teve alta de 4,83% e ficou acima do teto da meta de inflação definida
pelo Conselho Monetário Nacional (CMN). A meta para o ano era de 3% e seria considerada formalmente cumprida se
ficasse em um intervalo entre 1,5% e 4,5%. Oito dos nove grupos de produtos e serviços pesquisados pelo IBGE tiveram
alta nos preços em dezembro, com destaque para o grupo de Alimentação e bebidas. Já o INPC, que é usado como
referência para reajustes do salário mínimo, pois calcula a inflação para famílias com renda mais baixa ? teve alta de
0,48% em dezembro e acumulou alta de 4,77% em 2024.
     O dólar comercial atingiu cotações superiores a R$6,22 durante o mês, fechando em torno de R$6,18 após intervenções
do Banco Central. Em dezembro, o Banco Central injetou aproximadamente US$30,77 bilhões no mercado cambial,
realizando leilões de linha e operações de swap cambial para conter a volatilidade.
     Fechando o cenário doméstico em 20 de dezembro, o Congresso Nacional promulgou a reforma tributária, introduzindo
o Imposto sobre Valor Agregado (IVA) e o imposto seletivo sobre produtos específicos. A medida visa simplificar o sistema
tributário e melhorar o ambiente de negócios, sendo bem recebida pelo mercado.
     Entrando no desempenho por segmento, na Renda Fixa do Brasil, continuamos com um cenário de incerteza por conta
do fiscal, inflação pressionada e dólar em alta. Com isso as curvas se mantiveram abertas, o que fez com que o BACEN na
última reunião do ano, subisse a SELIC em 1%, fechando o ano em 12,25%, e com um forte viés de manutenção de alta
para 2025. Esse cenário fez com que os fundos IMA B mais longos fechassem o mês e o ano no negativo, e todos abaixo do
CDI.
     Na Renda Variável do Brasil, a inversão de queda para alta da Selic ao longo do ano fez com que o IBOVESPA fechasse
2024 no negativo em -10,36%, marcando seu pior desempenho desde 2021. Em dezembro, o índice recuou 4,28%,
fechando aos 120.283,40 pontos.
     Nos EUA, os dados robustos da economia real e o forte crescimento do PIB fizeram o S&P 500 fechar o ano com uma
excelente performance de 23,84% (não dolarizado), mesmo com a queda de dezembro de -2,08%.
COMENTÁRIO DO ECONOMIST A:
Ainda que seja desafiador prever a direção dos ativos brasileiros em 2025, esperamos um ano de alta volatilidade. Embora
o patamar de preço esteja consideravelmente descontado, acreditamos que o rumo tomado pelas decisões relacionadas ao
cenário fiscal, aliado às escolhas da nova diretoria do BC, deverá ser acompanhado de perto pelo mercado, culminando em
um cenário de recuperação expressiva ou de descarrilamento total, isto é, um cenário binário sem ?meio-termo?.
     O pacote de corte de gastos aprovado oferece um pequeno alívio, mas é insuficiente para resolver os desafios de longo
prazo. Dito isso, uma sinalização ? e principalmente execução ? por parte do Executivo de que haverá maior
contingenciamento de gastos em 2025, visando conter o aumento da dívida pública, é fundamental para um bom
desempenho dos ativos domésticos, na nossa visão.
     Caso isso não ocorra, acreditamos que haverá um aumento ainda maior nos níveis de juros e câmbio, intensificando a
pressão inflacionária. Como resultado, o Banco Central poderá manter os juros elevados por ainda mais tempo.
     Assim, diante do colocado nesta e nas últimas cartas, a nossa recomendação continua ?cautelosa?. Sugerimos em relação
as despesas, utilizar ativos com menor volatilidade (IRF-M1 e DI). Para os ativos de risco (IMA-B) recomendamos algo em
torno de 0% a 10%, os de risco mais elevados (IRF-M1+ e IMA-B 5+) entendemos que o cenário ainda requer uma certa
cautela e não recomendamos no momento. Para ativos de médio prazo (IDKA 2/IMA-B 5), recomendamos uma exposição
entre 5% e 15%. Ressaltamos que ativos de proteção devem fazer parte da carteira de investimento do RPPS, mesmo para
perfis de investidores mais agressivo. Para aqueles que a relação das obrigações futuras e o caixa permitem, ainda
recomendamos Tesouro Direto, existem TPF com taxas bem superiores a meta da política de investimento.

            
     Vale ressaltar que para 2025, apesar do excelente carrego dos fundos IMA B, continuamos recomendando as estratégias
atreladas ao CDI, pela baixa volatilidade e potencial performance acima da meta atuarial, até que tenhamos um cenário
mais claro de corte de juros por aqui. Na renda variável, continuamos sugerindo escolher bem os ativos neste segmento
com viés passivos e, se o risco for de aceite dos gestores, entrada de forma gradativa. Com incertezas que sempre estão em
nosso radar devemos escolher bem os ativos domésticos e priorizar a gestão ativa neste segmento.
Composição por segmento
Benchmark	R$	%
IMA-B	4.620.156,79 7,43
IPCA + 8%	85.558,87 0,14
CDI	34.437.067,92 55,40
IDKA 2	8.140.808,28 13,10
IMA Geral	4.670.493,61 7,51
IRF-M 1	1.237.952,80 1,99
S&P 500	176.411,67 0,28
Ações	52.589,74 0,08
IRF-M	1.294.097,60 2,08
IMA-B 5	6.702.127,33 10,78
BDR	700.584,77 1,13
SMLL	32.370,75 0,05
FIP	12.010,81 0,02
Total:	62.162.230,95 100,00
     Abaixo podemos verificar, referente ao mês de dezembro, a rentabilidade acumulada em reais e percentual para o
exercício. Finalizando o mês conseguimos visualizar uma comparação com a meta da política de investimento para o
mesmo período, conforme segue:
MÊS BASE	RENTABILIDADE ACUMULADA	META	% da Meta
R$	%
12/2024	R$ 4.280.551,28	7,7251% IPCA + 5,25% 10,33 % 74,75%
Referência Gestão e Risco