FUNDO DE APOSENTADORIA E PENSÃO DOS SERVIDORES MUNICIPAIS -
CAPELA DE SANTANA
CONJUNTURA ECONÔMICA E FINANCEIRA
08/2023
Av. Getúlio Vargas 1151 ? sala 1611 | Bairro: Menino Deus | CEP: 90150-005 | Porto Alegre/RS | Fone: (051) 3207.8059

INTRODUÇÃO
        Neste relatório disponibilizamos a cojuntura econômica financeira para a gestão financeira do RPPS, com dados relevantes ao mês.
        A EMPRESA tem como base o comprometimento, a ética profissional e a transparência na troca de informações com nossos clientes, ou
seja, é a prestação de serviços de qualidade com o comprometimento das legislações vigentes.
        Nosso trabalho consiste em analisar os produtos que o investidor apresente, nos baseando em um processo eficiente e fundamentado,
processo esse que ande junto com os objetivos do investidor. Junto a isto podemos emitir um parecer quanto às características e risco de cada
produto.
        Com isso exposto, demostramos toda nossa transparência quanto às intituições financeiras e produtos por elas distribuídos, não nos
permitindo a indicação de instituições financeiras.
Relatório para uso exclusivo do RPPS, não sendo permitida a reprodução ou distribuição por este a qualquer pessoa ou instituição,
sem a autorização da EMPRESA. As informações foram obtidas a partir de fontes públicas ou privadas consideradas confiáveis, cuja
responsabilidade pela correção e veracidade não é assumida pela EMPRESA, observando-se a data que este relatório se refere.

Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos à rentabilidade em percentuais do mês, últimos seis meses e do ano.
Também esta sendo demonstrado a rentabilidade em reais do mês e do ano. Ambas informações estão sendo utilizado a
data-base do mês deste relatório.
RENTABILIDADE
Fundos de Investimento
08/2023
(%)
Últimos 6 meses
(%)
No ano
(%)
08/2023 (R$)ANO (R$)
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	-1,91% -12,18% -17,21% -1.659,08-14.963,70
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,15% -0,87% -1,15% -540,33-4.107,76
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	1,15% 6,66% 8,87% 162.487,591.084.320,00
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	0,76% 5,50% 8,51% 9.516,0798.380,29
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	0,57% 8,51% 10,35% 25.975,52469.753,23
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	1,12% 6,70% 8,90% 3.724,7927.418,73
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	-0,75% 14,51% 19,29% -972,5520.952,38
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA
PREVIDENCIÁRIO
1,04% 8,97% 10,75% 10.510,3122.036,62
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	-5,20% 9,26% 4,45% -2.783,882.164,14
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,74% 5,26% 8,36% 30.231,77377.941,35
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	-0,45% 10,33% 11,66% -22.113,78530.714,46
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,12% 6,66% 8,82% 3.561,5726.163,46
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,72% 9,30% 11,10% 11.502,30159.772,31
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP 1,16% 6,69% 8,81% 63.057,89424.932,74
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	1,24% 6,93% 8,97% 19.204,2998.624,07
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA	0,63% 7,75% 9,92% 0,0031.722,01
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 0,77% 5,32% 8,41% 16.000,90161.480,61
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,60% 5,72% 8,67% 36.450,59552.118,96
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	-0,37% 10,37% 11,72% -6.053,90170.643,43
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,73% 9,45% 11,33% 7.415,6520.500,92
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	2,90% 14,51% 20,35% 11.317,5267.816,07
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	-7,25% 16,79% 7,96% -3.151,892.971,67
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	-76,33% -76,41% -76,44% -8,73 -74,24
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,11% -0,61% -0,80% -3,26 -23,95
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	0,76% 9,56% 11,48% 681,89 837,54
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	1,16% 6,68% 8,87% 3.058,8716.689,23
Total:377.410,114.348.784,56

Rentabilidade da Carteira Mensal - 08/2023
-100	-50	0	50
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
-1,91-1,91-1,91
-0,15-0,15-0,15
1,151,151,15
0,760,760,76
0,570,570,57
1,121,121,12
-0,75-0,75-0,75
-5,20-5,20-5,20
0,740,740,74
-0,45-0,45-0,45
1,121,121,12
0,720,720,72
1,161,161,16
1,241,241,24
0,630,630,63
0,770,770,77
0,600,600,60
-0,37-0,37-0,37
2,902,902,90
-7,25-7,25-7,25
-76,33-76,33-76,33
-0,11-0,11-0,11
1,161,161,16
1,041,041,04
0,730,730,73
0,760,760,76
Rentabilidade da Carteira Ano ? Ano 2023
-100	-50	0	50
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
-17,21-17,21-17,21
-1,15-1,15-1,15
8,878,878,87
8,518,518,51
10,3510,3510,35
8,908,908,90
19,2919,2919,29
4,454,454,45
8,368,368,36
11,6611,6611,66
8,828,828,82
11,1011,1011,10
8,818,818,81
8,978,978,97
9,929,929,92
8,418,418,41
8,678,678,67
11,7211,7211,72
20,3520,3520,35
7,967,967,96
-76,44-76,44-76,44
-0,80-0,80-0,80
8,878,878,87
10,7510,7510,75
11,3311,3311,33
11,4811,4811,48

Enquadramento	Valor Aplicado (R$)% Aplicado% Limite alvo% Limite SuperiorStatus
FI 100% títulos TN - Art. 7º, I, "b"	38.545.022,0674,62% 65,00% 100,00% ENQUADRADO
FI Renda Fixa - Art. 7º, III, "a"	12.116.193,7323,46% 30,00% 60,00% ENQUADRADO
FI Ações - Art. 8º, I	220.619,740,43% 0,50% 20,00% ENQUADRADO
Fundo de Ações BDR Nível 1 - Art. 9º, A, III	401.078,340,78% 1,00% 10,00% ENQUADRADO
FI em Participações - Art. 10º, II	17.387,140,03% 0,50% 1,00% ENQUADRADO
Ativos não previstos 4.963	352.545,330,68% -	- DESENQUADRADO
Total: 51.652.846,34100,00% 97,00%
Enquadramento 4.963/2021 e suas alterações ? Política de Investimento

Composição da Carteira	08/2023
R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	85.234,040,17
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	352.545,330,68
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	14.187.841,0927,47
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	1.254.811,162,43
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	4.565.425,808,84
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	335.429,770,65
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	129.550,090,25
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.022.036,621,98
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	50.760,020,10
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4.119.849,057,98
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4.846.483,289,38
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	322.760,920,62
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.599.662,383,10
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	5.522.224,0310,69
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	1.571.414,833,04
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2.082.164,964,03
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	6.141.176,4211,89
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.626.673,753,15
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.020.500,921,98
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	401.078,340,78
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	40.309,630,08
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	14.404,400,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	2.982,740,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	90.837,540,18
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	266.689,230,52
Total: 51.652.846,34100,00
Disponibilidade em conta corrente:	6.009,43
Montante total - Aplicações + Disponibilidade:	51.658.855,77
Na tabela abaixo mostramos a composição da carteira por fundo de investimentos do RPPS no mês deste relatório, na
sequencia uma tabela com a composição dos investimentos por benchmark e um gráfico com a porcentagem investida em
cada fundo de investimento.

Composição por segmento
Benchmark	%	R$
IMA-B	12,70	6.558.391,07
IPCA + 8%	0,68	352.545,33
CDI	43,70	22.570.205,80
IDKA 2	14,44	7.456.825,16
IMA Geral	8,84	4.565.425,80
IRF-M 1	1,27	658.190,69
S&P 500	0,25	129.550,09
Ações	0,10	50.760,02
IRF-M	5,25	2.711.000,84
IMA-B 5	11,89	6.141.176,42
BDR	0,78	401.078,34
SMLL	0,08	40.309,63
FIP	0,03	17.387,14
Total: 100,00	51.652.846,34
Composição da carteira - 08/2023
0	10	20	30
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
0,170,170,17
0,680,680,68
27,4727,4727,47
2,432,432,43
8,848,848,84
0,650,650,65
0,250,250,25
1,981,981,98
0,100,100,10
7,987,987,98
9,389,389,38
0,620,620,62
3,103,103,10
10,6910,6910,69
3,043,043,04
4,034,034,03
11,8911,8911,89
3,153,153,15
1,981,981,98
0,780,780,78
0,080,080,08
0,030,030,03
0,010,010,01
0,180,180,18
0,520,520,52

O Gráfico ao lado se refere a
exposição em risco da
carteira de investimento do
RPPS, ou seja, os
percentuais demonstrados
mostram o volume alocado
em % exposto ao risco de
mercado. Saliento que a
medida esta sendo levando
em consideração o cenário
atual e as expectativas.
Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos o risco em percentuais do mês e do ano corrente bem como o valor e
percentual alocado em cada fundo de investimento.
Fundos de Investimentos	RISCO ALOCAÇÃO
VAR 95% - CDI
08/2023Ano R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	0,58% 2,22% 85.234,040,17
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	0,24% 0,25% 352.545,330,68
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,03% 0,02% 14.187.841,0927,47
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	0,94% 0,95% 1.254.811,162,43
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	0,77% 0,90% 4.565.425,808,84
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,18% 0,20% 335.429,770,65
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	5,74% 6,15% 129.550,090,25
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,10% 0,90% 1.022.036,621,98
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	6,53% 8,57% 50.760,020,10
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,92% 0,95% 4.119.849,057,98
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,77% 2,01% 4.846.483,289,38
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,18% 0,20% 322.760,920,62
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,05% 1,25% 1.599.662,383,10
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	0,02% 0,04% 5.522.224,0310,69
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,03% 0,03% 1.571.414,833,04
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,91% 0,98% 2.082.164,964,03
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,94% 0,89% 6.141.176,4211,89
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,71% 2,00% 1.626.673,753,15
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,04% 1,25% 1.020.500,921,98
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	8,36% 7,86% 401.078,340,78
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	8,14%10,51% 40.309,630,08
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	119,97%44,39% 14.404,400,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	0,17% 0,16% 2.982,740,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	1,20% 1,24% 90.837,540,18
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,02% 0,02% 266.689,230,52
Total:51.652.846,34100,00
% Alocado por Grau de Risco - 08/2023
BAIXO
80.8%
BAIXO/MÉDIO
5.2%
MÉDIO/ALTO
12.7%

Benchmarks
IMA Geral IMA B IRF-M 1 Ibovespa IPCA + 5,20% CAPELA DE SANTANA
01/2023 0,30% -0,74% 0,98% 0,69% 0,96%	1,00%
02/2023 0,82% 0,97% 0,88% -7,42% 1,27%	1,09%
03/2023 1,73% 2,48% 1,14% -2,66% 1,14%	1,55%
04/2023 1,18% 1,88% 0,81% 1,85% 1,04%	1,01%
05/2023 1,77% 2,53% 1,14% 3,74% 0,65%	1,26%
06/2023 1,73% 2,39% 1,18% 9,00% 0,34%	1,34%
07/2023 0,98% 0,81% 1,07% 2,97% 0,54%	0,96%
08/2023 0,65% -0,17% 1,02% -2,85% 0,65%	0,74%
A seguir mostraremos um comparativo em percentuais entre alguns benchmarks selecionados e a rentabilidade acumulada
atingida mês a mês pelo RPPS. Na sequência serão demonstrados três gráficos: a) Evolução Patrimonial; b) Percentual
alocado por Instituição Financeira e; c) Percentual alocado em Renda Fixa e Variável.

Evolução Patrimonial
CAPELA DE
SANTANA
30/09/2022
31/10/2022
30/11/2022
30/12/2022
31/01/2023
28/02/2023
31/03/2023
28/04/2023
31/05/2023
30/06/2023
31/07/2023
31/08/2023
44,000,000
46,000,000
48,000,000
50,000,000
52,000,000
Período
PL
R$ Por instituição Financeira
0	5,000,000	10,000,000	15,000,000	20,000,000	25,000,000
BFL ADMINISTRAÇÃO
BANRISUL
BB
CEF
RJI CORRETORA
SICREDI
437.779,37437.779,37437.779,37
20.343.507,82
17.613.326,39
12.883.318,85
17.387,1417.387,1417.387,14
357.526,77357.526,77357.526,77
Renda Fixa x Renda Variável
0	10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 50,000,000 60,000,000
Renda Fixa
Renda Variável
50.661.215,79
991.630,55991.630,55991.630,55

RESUMO MERCADO X CAR TEIRA DE INVESTIMENTO
    
    
    
     Em agosto, os juros globais tiveram alta, seguindo os dados de atividade que mostraram maior resiliência da economia
dos EUA. Com isso, os índices de ações globais recuaram e o dólar ganhou valor frente às demais moedas. No Brasil, os
ativos locais acompanharam o movimento nos mercados internacionais: o Ibovespa apresentou queda e o Real perdeu
terreno frente ao dólar, enquanto os juros futuros tiveram alta.
     No cenário externo, o principal destaque em agosto foi a forte elevação da curva de juros norte-americana, com a taxa
das Treasuries de 10 anos superando o patamar de 4,3% a.a. Vários são os possíveis candidatos para explicar a origem
desse movimento: a retomada das emissões do Tesouro Americano após o fim do impasse sobre o aumento do teto da
dívida; a venda em grande volume de Treasuries pelo governo chinês, visando estabilizar o yuan diante da desvalorização
recente; preocupações crescentes com a deterioração fiscal nos EUA, que não apresenta sinais de correção a curto e médio
prazos; e a incerteza em torno da extensão do ciclo de aumento das taxas de juros.
     Entendemos que os dois primeiros fatores têm natureza eminentemente transitória, e, portanto, deveriam deixar de
pressionar a curva de juros já a curto prazo. Na mesma linha, a melhoria visível no cenário inflacionário nos últimos meses
e o arrefecimento gradual do mercado de trabalho criam condições favoráveis para que o Federal Reserve (Fed) encerre o
ciclo de aumento das taxas já na próxima reunião, em setembro, eliminando assim uma fonte de incerteza importante do
cenário para os mercados.
     Outro destaque relevante no mês foi a nova rodada de decepção com o desempenho da economia chinesa, na esteira da
divulgação do fraco crescimento do PIB do segundo trimestre. Apesar da desaceleração econômica e do agravamento da
situação no setor imobiliário, o Banco Popular da China optou por manter sua taxa básica de empréstimo de cinco anos
(LPR) inalterada em 4,2%. No entanto, houve um corte de 10 pontos-base na taxa de juros de empréstimos de um ano,
reduzindo-a de 3,55% para 3,45%.
     Na Zona do Euro, os índices PMIs de agosto apontam para uma atividade industrial ainda fraca e uma queda no setor de
serviços. A fragilidade, em ambos os PMIs, suscita preocupações sobre a possibilidade de uma contração no PIB no 3º
trimestre.
     Por aqui, apesar da surpreendente alta de 0,12% no IPCA em julho, a análise detalhada revelou sinais positivos em
relação à composição da inflação. Os serviços e as medidas subjacentes apresentaram recuos, apoiando a tendência de
desaceleração inflacionária, alinhando-se com tendências globais. Adicionalmente, os Índices Gerais de Preços (IGP-10 e
IGP-M) de agosto surpreenderam com quedas mais acentuadas (-0,13% e 0,14%) do que as expectativas do mercado,
especialmente nos segmentos da indústria de transformação. Essas leituras favoráveis dos preços aos produtores, com
composições positivas, sugerem um cenário promissor para os preços ao consumidor.
     O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, vem reforçando a sinalização exposta na ata da última reunião
do Copom de que a intenção do órgão é a manutenção do ritmo de corte de 50 pontos-base na taxa Selic. Ele afirma que a
barra é alta para mudar o ritmo tanto para cima quanto para baixo. Campos Neto também alertou para o risco de
"desancoragem gêmea" das expectativas, referindo-se não apenas à inflação acima da meta, mas também aos resultados
fiscais superiores às metas governamentais. Essa preocupação é respaldada por dados que mostram uma correlação entre
projeções de inflação mais altas no longo prazo e pessimismo em relação ao cumprimento das metas fiscais.

    
    
    
     No âmbito fiscal, o governo permanece empenhado em aumentar as receitas para alcançar a meta de resultado primário
de 0% em 2024. Contudo, persistem incertezas sobre a eficácia das medidas de arrecadação anunciadas. Além disso, o
resultado primário do governo central ficou abaixo das expectativas do mercado, pela terceira leitura seguida, destacando
os desafios enfrentados pelo governo para cumprir suas metas fiscais.
     A divulgação do PIB do 2º trimestre mostrou crescimento de 0,9% da atividade no ante o trimestre anterior, vindo acima
do esperado pelo mercado. Embora a atividade econômica esteja em expansão, com indicadores de confiança robustos e
dados de mercado de trabalho resilientes, é importante analisar com cautela a composição do PIB em 2023.
     O IPCA de agosto fechou o mês de agosto com alta de +0,23%. No ano, o IPCA acumula alta de 3,23% e, nos últimos
12 meses, de 4,61%, acima dos 3,99% observados nos 12 meses anteriores. O resultado do IPCA de agosto mantém a
perspectiva de uma inflação dentro do teto da meta ao final de 2023, mas não muda percepção sobre o ritmo de corte de
juros até o final do ano. Já o INPC no acumulado em 2023 foi de 2,80% em agosto, no mês teve alta de +0,20%, sendo
puxada pelos produtos não alimentícios, que subiram 0,56% no mês, depois de uma inflação de 0,07% em julho. Já os
alimentícios tiveram deflação ainda mais acentuada em agosto (-0,91%) do que no mês anterior (-0,59%).
     Quanto ao comportamento dos mercados começamos pela renda fixa, onde em agosto esteve focado em, basicamente,
dois eventos locais e nos sinais externos advindos do Federal Reserva e dos dados da economia americana. No Brasil, após
o 1º corte de juros pelo Copom em 50 pontos base, o mercado passou a precificar chance de cortes ainda maiores já em
2023, ainda que essa possibilidade tenha sido afastada pelo presidente Roberto Campos Neto em suas falas posteriores.
Houve também a aprovação do arcabouço fiscal mais restritivo aos gastos diante de rejeição na câmara de pontos que
criavam despesas condicionadas. No entanto, o mês foi marcado por alta volatilidade, dada a deterioração do cenário fiscal.
Os índices IMA-B, IRF-M e CDI apresentaram retornos de -0,38%, 0,76% e 1,14% respectivamente no mesmo período.
     Na renda variável, foi marcado por preocupações relacionadas à possível entrada da economia chinesa em uma fase de
crescimento mais fraco do que o previsto. No cenário brasileiro, as incertezas em relação ao cumprimento da meta de
superávit fiscal e seus potenciais impactos adversos sobre as empresas listadas contribuíram para o aumento do prêmio de
risco dos ativos locais, que já estavam sendo afetados pela apreensão em relação à perspectiva da economia chinesa. Como
resultado desses fatores, o índice Ibovespa registrou uma queda de -5,09% em agosto, acumulando um ganho de apenas
5,47% no ano.
COMENTÁRIO DO ECONOMIST A:
     Para a renda fixa doméstica, mantemos uma visão do ?copo mais cheio?. No cenário global, é provável que o ciclo de
alta de juros nos EUA tenha sido encerrado, apesar da chance de uma alta residual. No Brasil, a curva de juros deve refletir
a discussão sobre o ritmo de cortes da taxa Selic nos próximos meses, que por sua vez está sujeita aos dados de atividade e
inflação e à trajetória dos juros globais. Para a Bolsa local, apesar de estamos otimistas, entendemos que devemos focar em
três temas relevantes para as ações brasileiras: (i) o aumento das taxas de juros globais, (ii) a decepção com o crescimento
econômico Chinês, e (iii) piora na perspectiva de lucros das empresas brasileiras após uma fraca temporada de resultados.
No cenário internacional, continuamos observando com cautela o cenário de juros altos por mais tempo e de resiliência da
atividade econômica nos EUA. Localmente, a trajetória de queda dos juros pode levar a uma retomada da tendência de
valorização.

            
     Assim permanecemos com a recomendação de que o DI entregará o que precisamos. Quanto as despesas, utilizar ativos
com menor volatilidade (IDKA2/IRF-M1 e DI). Para os ativos de longuíssimo prazo (IMA-B 5+) entendemos que o risco é
mais elevado, então para aqueles gestores com o perfil mais agressivo recomendando entrada gradual, diante de algumas
incertezas. Para ativos de longo prazo (IMA-B/IMA G), recomendamos uma exposição entre 15% e 25%, podendo ser
realocado caso o RPPS tenha uma exposição alta em algum ativo sendo necessário um balanceamento, também poderá ser
utilizado novos aportes. Já para o prefixado (IRF-M), estamos recomendamos a entrada, dando preferência para os mais
curtos, entre 5% e 10%.
     Na renda variável, continuamos sugerindo escolher bem os ativos neste segmento com viés passivos e, se o risco for de
aceite dos gestores, entrada de forma gradativa. Com incertezas que sempre estão em nosso radar devemos escolher bem os
ativos domésticos e priorizar a gestão ativa neste segmento.
Composição por segmento
Benchmark	R$	%
IMA-B	6.558.391,07 12,70
IPCA + 8%	352.545,33 0,68
CDI	22.570.205,80 43,70
IDKA 2	7.456.825,16 14,44
IMA Geral	4.565.425,80 8,84
IRF-M 1	658.190,69 1,27
S&P 500	129.550,09 0,25
Ações	50.760,02 0,10
IRF-M	2.711.000,84 5,25
IMA-B 5	6.141.176,42 11,89
BDR	401.078,34 0,78
SMLL	40.309,63 0,08
FIP	17.387,14 0,03
Total:	51.652.846,34 100,00
     Abaixo podemos verificar, referente ao mês de agosto, a rentabilidade acumulada em reais e percentual para o exercício.
Finalizando o mês conseguimos visualizar uma comparação com a meta da política de investimento para o mesmo período,
conforme segue:
MÊS BASE	RENTABILIDADE ACUMULADA	META	% da Meta
R$	%
08/2023	R$ 4.348.784,56	9,2916% IPCA + 5,20% 6,78 % 137,05%
Referência Gestão e Risco