FUNDO DE APOSENTADORIA E PENSÃO DOS SERVIDORES MUNICIPAIS -
CAPELA DE SANTANA
CONJUNTURA ECONÔMICA E FINANCEIRA
07/2023
Av. Getúlio Vargas 1151 ? sala 1611 | Bairro: Menino Deus | CEP: 90150-005 | Porto Alegre/RS | Fone: (051) 3207.8059

INTRODUÇÃO
        Neste relatório disponibilizamos a cojuntura econômica financeira para a gestão financeira do RPPS, com dados relevantes ao mês.
        A EMPRESA tem como base o comprometimento, a ética profissional e a transparência na troca de informações com nossos clientes, ou
seja, é a prestação de serviços de qualidade com o comprometimento das legislações vigentes.
        Nosso trabalho consiste em analisar os produtos que o investidor apresente, nos baseando em um processo eficiente e fundamentado,
processo esse que ande junto com os objetivos do investidor. Junto a isto podemos emitir um parecer quanto às características e risco de cada
produto.
        Com isso exposto, demostramos toda nossa transparência quanto às intituições financeiras e produtos por elas distribuídos, não nos
permitindo a indicação de instituições financeiras.
Relatório para uso exclusivo do RPPS, não sendo permitida a reprodução ou distribuição por este a qualquer pessoa ou instituição,
sem a autorização da EMPRESA. As informações foram obtidas a partir de fontes públicas ou privadas consideradas confiáveis, cuja
responsabilidade pela correção e veracidade não é assumida pela EMPRESA, observando-se a data que este relatório se refere.

Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos à rentabilidade em percentuais do mês, últimos seis meses e do ano.
Também esta sendo demonstrado a rentabilidade em reais do mês e do ano. Ambas informações estão sendo utilizado a
data-base do mês deste relatório.
RENTABILIDADE
Fundos de Investimento
07/2023
(%)
Últimos 6 meses
(%)
No ano
(%)
07/2023 (R$)ANO (R$)
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	-2,23% -13,30% -15,60% -1.982,49-13.304,62
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,14% -1,00% -1,00% -494,59-3.567,43
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	1,05% 6,54% 7,63% 145.081,10921.832,41
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	0,92% 6,38% 7,68% 11.407,0288.864,23
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	0,93% 9,15% 9,72% 41.622,12443.777,71
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	1,06% 6,65% 7,69% 3.464,4223.693,94
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	3,28% 13,63% 20,19% 4.150,2221.924,93
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA
PREVIDENCIÁRIO
0,79% 9,07% 9,61% 7.894,2711.526,31
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	3,45% 7,28% 10,18% 1.783,604.948,02
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,94% 6,20% 7,57% 38.216,97347.709,58
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,77% 12,41% 12,17% 37.214,02552.828,24
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,06% 6,61% 7,62% 3.343,4322.601,90
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,78% 9,63% 10,30% 12.287,04148.270,02
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP 1,06% 6,48% 7,57% 57.502,47361.874,85
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	1,14% 6,58% 7,64% 17.512,8179.419,78
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA	0,89% 8,24% 9,23% 0,0031.722,01
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 0,92% 6,23% 7,57% 18.757,94145.479,71
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,95% 6,73% 8,02% 57.544,63515.668,37
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,80% 12,36% 12,14% 12.982,27176.697,33
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,88% 9,79% 10,52% 8.861,9713.085,26
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	2,12% 10,65% 16,95% 8.075,6156.498,54
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	2,97% 14,07% 16,40% 1.253,436.123,56
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,06% -0,45% -0,45% -9,13 -65,51
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,10% -0,69% -0,69% -3,13 -20,68
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	0,95% 9,88% 10,64% 155,65 155,65
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	1,06% 6,54% 7,62% 2.762,7613.630,36
Total:489.384,403.971.374,45

Rentabilidade da Carteira Mensal - 07/2023
-5	0	5
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
-2,23-2,23-2,23
-0,14-0,14-0,14
1,051,051,05
0,920,920,92
0,930,930,93
1,061,061,06
3,283,283,28
3,453,453,45
0,940,940,94
0,770,770,77
1,061,061,06
0,780,780,78
1,061,061,06
1,141,141,14
0,890,890,89
0,920,920,92
0,950,950,95
0,800,800,80
2,122,122,12
2,972,972,97
-0,06-0,06-0,06
-0,10-0,10-0,10
1,061,061,06
0,790,790,79
0,880,880,88
0,950,950,95
Rentabilidade da Carteira Ano ? Ano 2023
-20	0	20	40
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
-15,60-15,60-15,60
-1,00-1,00-1,00
7,637,637,63
7,687,687,68
9,729,729,72
7,697,697,69
20,1920,1920,19
10,1810,1810,18
7,577,577,57
12,1712,1712,17
7,627,627,62
10,3010,3010,30
7,577,577,57
7,647,647,64
9,239,239,23
7,577,577,57
8,028,028,02
12,1412,1412,14
16,9516,9516,95
16,4016,4016,40
-0,45-0,45-0,45
-0,69-0,69-0,69
7,627,627,62
9,619,619,61
10,5210,5210,52
10,6410,6410,64

Enquadramento	Valor Aplicado (R$)% Aplicado% Limite alvo% Limite SuperiorStatus
FI 100% títulos TN - Art. 7º, I, "b"	38.159.640,0374,52% 65,00% 100,00% ENQUADRADO
FI Renda Fixa - Art. 7º, III, "a"	12.057.022,5223,55% 30,00% 60,00% ENQUADRADO
FI Ações - Art. 8º, I	227.528,070,44% 0,50% 20,00% ENQUADRADO
Fundo de Ações BDR Nível 1 - Art. 9º, A, III	389.760,810,76% 1,00% 10,00% ENQUADRADO
FI em Participações - Art. 10º, II	17.399,130,03% 0,50% 1,00% ENQUADRADO
Ativos não previstos 4.963	353.085,660,69% -	- DESENQUADRADO
Total: 51.204.436,23100,00% 97,00%
Enquadramento 4.963/2021 e suas alterações

Composição da Carteira	07/2023
R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	86.893,120,17
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	353.085,660,69
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	13.954.353,5027,25
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	1.245.295,092,43
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	4.539.450,288,87
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	331.704,980,65
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	130.522,650,25
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.011.526,311,98
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	53.543,900,10
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4.089.617,287,99
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4.868.597,069,51
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	319.199,350,62
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.588.160,083,10
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	5.459.166,1410,66
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	1.552.210,543,03
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2.066.164,064,04
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	6.104.725,8211,92
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.632.727,643,19
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.013.085,261,98
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	389.760,810,76
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	43.461,520,08
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	14.413,130,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	2.986,010,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	90.155,650,18
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	263.630,360,51
Total: 51.204.436,23100,00
Disponibilidade em conta corrente:	138.892,78
Montante total - Aplicações + Disponibilidade:	51.343.329,01
Na tabela abaixo mostramos a composição da carteira por fundo de investimentos do RPPS no mês deste relatório, na
sequencia uma tabela com a composição dos investimentos por benchmark e um gráfico com a porcentagem investida em
cada fundo de investimento.

Composição por segmento
Benchmark	%	R$
IMA-B	12,87	6.588.217,83
IPCA + 8%	0,69	353.085,66
CDI	43,44	22.240.886,85
IDKA 2	14,45	7.401.076,43
IMA Geral	8,87	4.539.450,28
IRF-M 1	1,27	650.904,33
S&P 500	0,25	130.522,65
Ações	0,10	53.543,90
IRF-M	5,26	2.691.401,00
IMA-B 5	11,92	6.104.725,82
BDR	0,76	389.760,81
SMLL	0,08	43.461,52
FIP	0,03	17.399,13
Total: 100,00	51.204.436,23
Composição da carteira - 07/2023
0	10	20	30
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
0,170,170,17
0,690,690,69
27,2527,2527,25
2,432,432,43
8,878,878,87
0,650,650,65
0,250,250,25
1,981,981,98
0,100,100,10
7,997,997,99
9,519,519,51
0,620,620,62
3,103,103,10
10,6610,6610,66
3,033,033,03
4,044,044,04
11,9211,9211,92
3,193,193,19
1,981,981,98
0,760,760,76
0,080,080,08
0,030,030,03
0,010,010,01
0,180,180,18
0,510,510,51

O Gráfico ao lado se refere a
exposição em risco da
carteira de investimento do
RPPS, ou seja, os
percentuais demonstrados
mostram o volume alocado
em % exposto ao risco de
mercado. Saliento que a
medida esta sendo levando
em consideração o cenário
atual e as expectativas.
Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos o risco em percentuais do mês e do ano corrente bem como o valor e
percentual alocado em cada fundo de investimento.
Fundos de Investimentos	RISCO ALOCAÇÃO
VAR 95% - CDI
07/2023Ano R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	0,75% 2,39% 86.893,120,17
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	0,23% 0,25% 353.085,660,69
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,02% 0,02% 13.954.353,5027,25
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	0,70% 0,96% 1.245.295,092,43
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	0,75% 0,92% 4.539.450,288,87
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,17% 0,20% 331.704,980,65
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	3,57% 6,21% 130.522,650,25
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,49% 0,97% 1.011.526,311,98
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	7,97% 8,82% 53.543,900,10
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,66% 0,96% 4.089.617,287,99
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,58% 2,04% 4.868.597,069,51
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,16% 0,20% 319.199,350,62
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,06% 1,28% 1.588.160,083,10
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	0,01% 0,05% 5.459.166,1410,66
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,03% 0,03% 1.552.210,543,03
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,71% 0,99% 2.066.164,064,04
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,74% 0,88% 6.104.725,8211,92
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,55% 2,03% 1.632.727,643,19
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,08% 1,28% 1.013.085,261,98
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	5,49% 7,81% 389.760,810,76
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	8,42%10,80% 43.461,520,08
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	0,10% 0,11% 14.413,130,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	0,16% 0,16% 2.986,010,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	1,12% 1,25% 90.155,650,18
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,02% 0,02% 263.630,360,51
Total:51.204.436,23100,00
% Alocado por Grau de Risco - 07/2023
BAIXO
80.7%
BAIXO/MÉDIO
5.3%
MÉDIO/ALTO
12.9%

Benchmarks
IMA Geral IMA B IRF-M 1 Ibovespa IPCA + 5,20% CAPELA DE SANTANA
01/2023 0,30% -0,74% 0,98% 0,69% 0,96%	1,00%
02/2023 0,82% 0,97% 0,88% -7,42% 1,27%	1,09%
03/2023 1,73% 2,48% 1,14% -2,66% 1,14%	1,55%
04/2023 1,18% 1,88% 0,81% 1,85% 1,04%	1,01%
05/2023 1,77% 2,53% 1,14% 3,74% 0,65%	1,26%
06/2023 1,73% 2,39% 1,18% 9,00% 0,34%	1,34%
07/2023 0,98% 0,81% 1,07% 2,97% 0,54%	0,96%
A seguir mostraremos um comparativo em percentuais entre alguns benchmarks selecionados e a rentabilidade acumulada
atingida mês a mês pelo RPPS. Na sequência serão demonstrados três gráficos: a) Evolução Patrimonial; b) Percentual
alocado por Instituição Financeira e; c) Percentual alocado em Renda Fixa e Variável.

Evolução Patrimonial
CAPELA DE
SANTANA
31/08/2022
30/09/2022
31/10/2022
30/11/2022
30/12/2022
31/01/2023
28/02/2023
31/03/2023
28/04/2023
31/05/2023
30/06/2023
31/07/2023
44,000,000
46,000,000
48,000,000
50,000,000
52,000,000
Período
PL
R$ Por instituição Financeira
0	5,000,000	10,000,000	15,000,000	20,000,000	25,000,000
AUSTRO CAPITAL
BFL ADMINISTRAÇÃO
BANRISUL
BB
CEF
RJI CORRETORA
SICREDI
86.893,1286.893,1286.893,12
353.085,66353.085,66353.085,66
20.070.803,85
17.520.332,77
12.802.135,65
17.399,1417.399,1417.399,14
353.786,01353.786,01353.786,01
Renda Fixa x Renda Variável
0	10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 50,000,000 60,000,000
Renda Fixa
Renda Variável
50.216.662,52
987.773,68987.773,68987.773,68

RESUMO MERCADO X CAR TEIRA DE INVESTIMENTO
    
    
    
     Ao longo do mês de julho, os principais bancos centrais voltaram a elevar os juros, em linha com o esperado. Nos EUA,
o Fed elevou os ?fed funds? em 0,25% para 5,50%, enquanto na Zona do Euro o ECB, banco central europeu, também
subiu os juros em 0,25% para 3,75%. Em ambos os casos, existe a possibilidade de um ajuste adicional da mesma
magnitude. No Brasil, observamos alta do Ibovespa e valorização do Real frente ao dólar, com relativa estabilidade da
curva de juros.
     Começando pelo cenário externo, os dados econômicos divulgados em julho nos EUA ajudaram a aumentar o otimismo
dos mercados. A atividade surpreendeu para cima e a inflação surpreendeu para baixo. Com isso, parte dos economistas e
do mercado começa a acreditar que os EUA podem ter o que se chama de ?pouso suave? (soft landing), ou seja, diminuição
da inflação para a meta sem que haja uma recessão. Os dados que saíram em julho realmente foram bons para essa narrativa
de ?soft landing?. O PIB do 2º trimestre surpreendeu positivamente, com crescimento anualizado de 2,4%, basicamente não
desacelerando nos últimos 4 trimestres, e com crescimento puxado pelos investimentos e consumo das famílias. A inflação
ao consumidor ficou mais baixa que esperado, em especial no núcleo de serviços excluindo preços ligados ao setor
imobiliário, que é destacado pelo presidente do Fed, Jerome Powell, como importante.
     Algumas questões, no entanto, tornam essa possibilidade de ?soft landing? difícil. A taxa de desemprego muito baixa
deve seguir pressionando a inflação de serviços no médio prazo. Greves de importantes setores nos EUA mostram que os
trabalhadores parecem perceber que detêm ainda muito poder de barganha e que podem ter suas demandas de reajustes
salariais acima da inflação atendidas.
     Na Zona do Euro (ZE), a atividade já mostra sinais de desaceleração mais fortes, em resposta ao aperto monetário, ainda
que lá o mercado de trabalho também esteja pressionado. Na mesma direção, os indicadores da China apontam para um
cenário de crescimento abaixo da meta do governo central, mesmo com o fim da política de Covid-zero. As expectativas
residem nas medidas de estímulos fiscais que o governo deverá adotar para estimular a atividade.
     Por aqui, a inflação voltou a trazer sinais mais favoráveis em julho, com destaque para a continuidade da desaceleração
das medidas de núcleo. Particularmente no IPCA-15 de julho, além da dinâmica favorável do grupo de bens, também vimos
um comportamento mais benigno do grupo de serviços. No entanto, o núcleo do IPCA e especificamente o grupo de
serviços ainda rodam em níveis elevados quando observamos os últimos doze meses, sendo necessário aguardar um pouco
mais para uma avaliação mais confortável.
     Esse ambiente mais benigno com a inflação e a confirmação da meta de 3,00% a.a. pelo CMN no final de junho
permitiram o recuo das projeções mais longas para 3,50%, ainda acima das respectivas metas. Essa melhora elevou as
expectativas de que o Copom cortasse a Selic em 0,50 p.p. na reunião de agosto, o que se confirmou numa decisão dividida
(5 votos a favor de -0,50p.p. e 4 a favor de -0,25p.p.), com a taxa básica alcançando 13,25% a.a. e com a sinalização de
mais cortes de mesma magnitude nas próximas reuniões.

    
    
    
     Com relação à atividade, os dados do 2T23 têm confirmado a perspectiva de menor crescimento em relação ao trimestre
anterior, por causa da saída dos efeitos positivos da supersafra, com a alta projetada de 0,2% do PIB na margem sendo
mantida. Para o 2º semestre, a expectativa de desaceleração da economia continua, dadas as premissas de aumento do
desemprego e de juros em território contracionista, com continuação do recuo na concessão de crédito para as pessoas
físicas voltado para o consumo, com elevação somente no crédito rotativo.
     Do lado fiscal, apesar do reconhecimento dos esforços realizados pelo governo na busca de receitas, o entendimento é
que as metas de superávit primário não serão atingidas ? a mediana da pesquisa Focus mostra projeções abaixo do limite
mínimo estipulado no novo marco fiscal até 2026. Tal cenário deve levar a uma piora na percepção de risco e, com isso,
deverá ser observada uma limitação ao ciclo de corte de juros.
     Quanto ao mercado de renda fixa, a dinâmica da curva de juros de mercado foi intensificada em decorrência da
expectativa de redução da taxa de juros em agosto. O mercado considerava a possibilidade de um corte mais expressivo de
50 pontos base pelo Banco Central. Quanto aos índices IMA-B, IRF-M e CDI, eles apresentaram retornos de 0,81%, 0,89%
e 1,07% respectivamente, também no mesmo período.
     Já a renda variável, a contínua melhora dos índices e expectativas de inflação reforçaram a visão de que o início do ciclo
de corte de juros já se daria na reunião do COPOM em agosto, criando um cenário favorável para os ativos de risco locais.
Devido a este contexto, o mercado de ações local exibiu um desempenho positivo em julho, mantendo a tendência dos
meses anteriores. O índice Ibovespa obteve uma valorização de 3,26% no mês de julho, e acumula uma alta de 11,12% no
ano.
     Voltando a inflação, o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), indicador considerado a inflação oficial
do país, subiu 0,12% em julho, segundo dados divulgados nesta sexta-feira (11) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e
Estatística (IBGE). A inflação brasileira vinha desacelerando desde fevereiro. O indicador chegou a ter deflação de 0,08%
em junho, mas neste mês voltou a acelerar puxado pelo grupo de Transportes (1,50%) e com destaque para a gasolina
(4,75%). Com isso, o país passa a ter uma inflação acumulada de 3,99% na janela de 12 meses. No ano, acumula uma alta
de 2,99%. Já o Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC) ? que é usado como referência para reajustes do salário-
mínimo, pois calcula a inflação para famílias com renda mais baixa ? teve queda de 0,09% em julho. Assim, o INPC
acumula uma alta de 2,59% no ano e de 3,53% nos últimos 12 meses.
COMENTÁRIO DO ECONOMIST A:
     Para a renda fixa, continuamos com uma visão neutra com viés positivo. No cenário global, a trajetória dos juros irá
depender dos sinais vindos dos dados de atividade, inflação e mercado de trabalho nos próximos meses. No Brasil, o início
do ciclo de corte de juros deve favorecer uma tendência de queda das curvas, com a discussão sobre o ritmo de cortes
ganhando força ao longo dos próximos meses. Para a Bolsa local, seguimos com visão neutra com viés positivo,
privilegiando a gestão ativa. No cenário internacional, continuamos observando com cautela a tendência mais positiva da
Bolsa, explicada pela resiliência da atividade econômica nos EUA. Localmente, o início da queda dos juros e o aumento do
potencial de entradas graduais na Bolsa podem impulsionar uma valorização adicional.

            
     Assim permanecemos com a recomendação de que o DI entregará o que precisamos. Quanto as despesas, utilizar ativos
com menor volatilidade (IDKA2/IRF-M1 e DI). Para os ativos de longuíssimo prazo (IMA-B 5+) entendemos que o risco é
mais elevado, então para aqueles gestores com o perfil mais agressivo recomendando entrada gradual, diante de algumas
incertezas. Para ativos de longo prazo (IMA-B/IMA G), recomendamos uma exposição entre 15% e 25%, podendo ser
realocado caso o RPPS tenha uma exposição alta em algum ativo sendo necessário um balanceamento, também poderá ser
utilizado novos aportes. Já para o prefixado (IRF-M), estamos recomendamos a entrada, dando preferência para os mais
curtos, entre 5% a 10%. Na renda variável, continuamos sugerindo escolher bem os ativos neste segmento com viés
passivos e, se o risco for de aceite dos gestores, entrada de forma gradativa. Com incertezas que sempre estão em nosso
radar devemos escolher bem os ativos domésticos e priorizar a gestão ativa neste segmento.
Composição por segmento
Benchmark	R$	%
IMA-B	6.588.217,83 12,87
IPCA + 8%	353.085,66 0,69
CDI	22.240.886,85 43,44
IDKA 2	7.401.076,43 14,45
IMA Geral	4.539.450,28 8,87
IRF-M 1	650.904,33 1,27
S&P 500	130.522,65 0,25
Ações	53.543,90 0,10
IRF-M	2.691.401,00 5,26
IMA-B 5	6.104.725,82 11,92
BDR	389.760,81 0,76
SMLL	43.461,52 0,08
FIP	17.399,13 0,03
Total:	51.204.436,23 100,00
     Abaixo podemos verificar, referente ao mês de julho, a rentabilidade acumulada em reais e percentual para o exercício.
Finalizando o mês conseguimos visualizar uma comparação com a meta da política de investimento para o mesmo período,
conforme segue:
MÊS BASE	RENTABILIDADE ACUMULADA	META	% da Meta
R$	%
07/2023	R$ 3.971.374,45	8,4931% IPCA + 5,20% 6,09 % 139,56%
Referência Gestão e Risco