FUNDO DE APOSENTADORIA E PENSÃO DOS SERVIDORES MUNICIPAIS -
CAPELA DE SANTANA
CONJUNTURA ECONÔMICA E FINANCEIRA
03/2024
Av. Getúlio Vargas 1151 ? sala 1611 | Bairro: Menino Deus | CEP: 90150-005 | Porto Alegre/RS | Fone: (051) 3207.8059

INTRODUÇÃO
        Neste relatório disponibilizamos a cojuntura econômica financeira para a gestão financeira do RPPS, com dados relevantes ao mês.
        A EMPRESA tem como base o comprometimento, a ética profissional e a transparência na troca de informações com nossos clientes, ou
seja, é a prestação de serviços de qualidade com o comprometimento das legislações vigentes.
        Nosso trabalho consiste em analisar os produtos que o investidor apresente, nos baseando em um processo eficiente e fundamentado,
processo esse que ande junto com os objetivos do investidor. Junto a isto podemos emitir um parecer quanto às características e risco de cada
produto.
        Com isso exposto, demostramos toda nossa transparência quanto às intituições financeiras e produtos por elas distribuídos, não nos
permitindo a indicação de instituições financeiras.
Relatório para uso exclusivo do RPPS, não sendo permitida a reprodução ou distribuição por este a qualquer pessoa ou instituição,
sem a autorização da EMPRESA. As informações foram obtidas a partir de fontes públicas ou privadas consideradas confiáveis, cuja
responsabilidade pela correção e veracidade não é assumida pela EMPRESA, observando-se a data que este relatório se refere.

Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos à rentabilidade em percentuais do mês, últimos seis meses e do ano.
Também esta sendo demonstrado a rentabilidade em reais do mês e do ano. Ambas informações estão sendo utilizado a
data-base do mês deste relatório.
RENTABILIDADE
Fundos de Investimento
03/2024
(%)
Últimos 6 meses
(%)
No ano
(%)
03/2024 (R$)ANO (R$)
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	0,07% -26,47% -0,70% 41,68 -435,12
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,26% -79,67% -0,76% -183,78 -551,61
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,85% 5,49% 2,64% 126.640,22385.983,46
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO	0,67% 4,48% 2,11% 0,07 0,07
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	0,83% 4,98% 2,07% 10.895,9426.846,32
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	0,51% 5,42% 1,57% 28.056,2779.141,35
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,82% 5,26% 2,36% 6.655,8018.908,25
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	3,29% 23,96% 10,54% 4.880,3414.602,46
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA
PREVIDENCIÁRIO
0,77% 5,40% 2,41% 8.267,3825.555,21
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	-0,50% 9,30% -4,18% -278,83-2.443,64
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,88% 4,99% 2,05% 37.663,8886.930,21
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,04% 4,77% 0,07% 2.177,993.333,68
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,80% 5,30% 2,43% 2.733,068.129,80
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,50% 6,00% 1,61% 8.506,1326.871,69
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP 0,85% 5,55% 2,65% 49.766,01151.688,45
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,87% 5,79% 2,72% 14.452,4744.457,24
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 0,90% 5,25% 2,08% 19.527,4144.710,00
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,75% 5,31% 2,01% 48.219,30126.960,45
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,06% 5,75% 0,13% 955,902.146,62
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,50% 6,01% 1,61% 5.391,1117.215,60
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	3,48% 23,77% 14,98% 16.088,5862.368,41
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	2,09% 6,32% -4,27% 853,91-1.856,24
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,06% -0,37% -0,19% -8,73 -27,91
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,10% -1,00% -0,72% -2,81 -21,25
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	0,47% 6,08% 1,67% 450,711.584,54
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,84% 5,49% 2,63% 4.430,109.862,92
Total:396.180,101.131.960,96

Rentabilidade da Carteira Mensal - 03/2024
-2	0	2	4
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO
0,070,070,07
-0,26-0,26-0,26
0,850,850,85
0,830,830,83
0,510,510,51
0,820,820,82
3,293,293,29
0,770,770,77
-0,50-0,50-0,50
0,880,880,88
0,040,040,04
0,800,800,80
0,500,500,50
0,850,850,85
0,870,870,87
0,900,900,90
0,750,750,75
0,060,060,06
0,500,500,50
3,483,483,48
2,092,092,09
-0,06-0,06-0,06
-0,10-0,10-0,10
0,470,470,47
0,840,840,84
0,670,670,67
Rentabilidade da Carteira Ano ? Ano 2024
-10	0	10	20
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO
-0,70-0,70-0,70
-0,76-0,76-0,76
2,642,642,64
2,072,072,07
1,571,571,57
2,362,362,36
10,5410,5410,54
2,412,412,41
-4,18-4,18-4,18
2,052,052,05
0,070,070,07
2,432,432,43
1,611,611,61
2,652,652,65
2,722,722,72
2,082,082,08
2,012,012,01
0,130,130,13
1,611,611,61
14,9814,9814,98
-4,27-4,27-4,27
-0,19-0,19-0,19
-0,72-0,72-0,72
1,671,671,67
2,632,632,63
2,112,112,11

Enquadramento	Valor Aplicado (R$)% Aplicado% Limite alvo% Limite SuperiorStatus
FI 100% títulos TN - Art. 7º, I, "b"	42.335.128,8675,73% 72,00% 100,00% ENQUADRADO
FI Renda Fixa - Art. 7º, III, "a"	12.749.852,0922,81% 22,50% 60,00% ENQUADRADO
FI Ações - Art. 8º, I	250.703,190,45% 0,50% 10,00% ENQUADRADO
Fundo de Ações BDR Nível 1 - Art. 9º, A, III	478.685,270,86% 0,50% 5,00% ENQUADRADO
FI em Participações - Art. 10º, II	17.291,630,03% 0,50% 0,50% ENQUADRADO
Aguardando enquadramento	71.574,820,13% -	- DESENQUADRADO
Total: 55.903.235,88100,00% 96,00%
Enquadramento 4.963/2021 e suas alterações ? Política de Investimento

Composição da Carteira	03/2024
R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	61.330,020,11
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	71.574,820,13
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	15.144.199,7227,09
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO	112.953,600,20
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	1.320.677,392,36
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	5.523.652,589,88
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	818.750,391,46
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	153.094,720,27
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.086.676,611,94
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	55.981,720,10
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4.334.599,167,75
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	5.028.077,398,99
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	342.938,710,61
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.698.053,853,04
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	5.885.335,2610,53
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	1.678.612,763,00
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2.193.960,693,92
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	6.454.485,5511,55
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.689.063,743,02
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.083.419,611,94
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	478.685,270,86
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	41.626,750,07
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	14.341,650,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	2.949,980,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	96.496,660,17
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	531.697,270,95
Total: 55.903.235,88100,00
Disponibilidade em conta corrente:	0,00
Montante total - Aplicações + Disponibilidade:	55.903.235,88
Na tabela abaixo mostramos a composição da carteira por fundo de investimentos do RPPS no mês deste relatório, na
sequencia uma tabela com a composição dos investimentos por benchmark e um gráfico com a porcentagem investida em
cada fundo de investimento.

Composição por segmento
Benchmark	%	R$
IMA-B	12,13	6.778.471,16
IPCA + 8%	0,13	71.574,82
CDI	43,72	24.439.475,23
IDKA 2	14,04	7.849.237,23
IMA Geral	9,88	5.523.652,58
IRF-M 1	2,08	1.161.689,09
S&P 500	0,27	153.094,72
Ações	0,10	55.981,72
IRF-M	5,15	2.877.970,12
IMA-B 5	11,55	6.454.485,55
BDR	0,86	478.685,27
SMLL	0,07	41.626,75
FIP	0,03	17.291,63
Total: 100,00	55.903.235,88
Composição da carteira - 03/2024
0	10	20	30
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
0,110,110,11
0,130,130,13
27,0927,0927,09
0,200,200,20
2,362,362,36
9,889,889,88
1,461,461,46
0,270,270,27
1,941,941,94
0,100,100,10
7,757,757,75
8,998,998,99
0,610,610,61
3,043,043,04
10,5310,5310,53
3,003,003,00
3,923,923,92
11,5511,5511,55
3,023,023,02
1,941,941,94
0,860,860,86
0,070,070,07
0,030,030,03
0,010,010,01
0,170,170,17
0,950,950,95

O Gráfico ao lado se refere a
exposição em risco da
carteira de investimento do
RPPS, ou seja, os
percentuais demonstrados
mostram o volume alocado
em % exposto ao risco de
mercado. Saliento que a
medida esta sendo levando
em consideração o cenário
atual e as expectativas.
Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos o risco em percentuais do mês e do ano corrente bem como o valor e
percentual alocado em cada fundo de investimento.
Fundos de Investimentos	RISCO ALOCAÇÃO
VAR 95% - CDI
03/2024Ano R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	0,12% 0,58% 61.330,020,11
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	0,43% 0,43% 71.574,820,13
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,01% 0,01% 15.144.199,7227,09
BANRISUL AUTOMÁTICO FI RENDA FIXA CURTO PRAZO	0,02% 0,02% 112.953,600,20
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	0,48% 0,49% 1.320.677,392,36
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	0,48% 0,50% 5.523.652,589,88
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,09% 0,11% 818.750,391,46
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	4,67% 4,97% 153.094,720,27
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,08% 0,07% 1.086.676,611,94
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	5,24% 5,91% 55.981,720,10
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,48% 0,51% 4.334.599,167,75
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,09% 1,08% 5.028.077,398,99
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,09% 0,10% 342.938,710,61
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,72% 0,74% 1.698.053,853,04
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	0,01% 0,01% 5.885.335,2610,53
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,01% 0,02% 1.678.612,763,00
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,52% 0,51% 2.193.960,693,92
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,44% 0,47% 6.454.485,5511,55
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,08% 1,07% 1.689.063,743,02
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,72% 0,74% 1.083.419,611,94
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	5,89% 6,74% 478.685,270,86
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	6,29% 8,35% 41.626,750,07
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	0,10% 0,10% 14.341,650,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	0,16% 0,52% 2.949,980,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	0,71% 0,74% 96.496,660,17
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,01% 0,01% 531.697,270,95
Total:55.903.235,88100,00
% Alocado por Grau de Risco - 03/2024
BAIXO
86.7%
BAIXO/MÉDIO
12%
ALTO
1.3%

Benchmarks
IMA Geral IMA B IRF-M 1 Ibovespa IPCA + 5,25% CAPELA DE SANTANA
01/2024 0,47% -0,45% 0,83% -4,79% 0,85%	0,66%
02/2024 0,64% 0,55% 0,76% 0,99% 1,26%	0,70%
03/2024 0,52% 0,08% 0,84% -0,71% 0,59%	0,71%
A seguir mostraremos um comparativo em percentuais entre alguns benchmarks selecionados e a rentabilidade acumulada
atingida mês a mês pelo RPPS. Na sequência serão demonstrados três gráficos: a) Evolução Patrimonial; b) Percentual
alocado por Instituição Financeira e; c) Percentual alocado em Renda Fixa e Variável.

Evolução Patrimonial
CAPELA DE
SANTANA
28/04/2023
31/05/2023
30/06/2023
31/07/2023
31/08/2023
29/09/2023
31/10/2023
30/11/2023
29/12/2023
31/01/2024
29/02/2024
28/03/2024
48,000,000
50,000,000
52,000,000
54,000,000
56,000,000
Período
PL
R$ Por instituição Financeira
0	5,000,000	10,000,000	15,000,000	20,000,000	25,000,000
BFL ADMINISTRAÇÃO
BANRISUL
BB
CEF
RJI CORRETORA
SICREDI
132.904,84132.904,84132.904,84
22.920.233,68
18.584.757,42
13.619.854,37
17.291,6317.291,6317.291,63
628.193,93628.193,93628.193,93
Renda Fixa x Renda Variável
0	10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 50,000,000 60,000,000
Renda Fixa
Renda Variável
55.084.980,96
818.254,91818.254,91818.254,91

RESUMO MERCADO X CAR TEIRA DE INVESTIMENTO
    
    
    
     O mês de março foi marcado pela continuidade do otimismo no mercado americano. Apesar dos dados mais fortes de
PIB, atividade e inflação, o FED mantém o discurso de início de corte de juros nos EUA em 2024, mas tem adotado um
tom de moderação. Já no Brasil, o mês foi de mais aberturas nas curvas de juros, por conta das preocupações com o cenário
fiscal e inflação de curto prazo um pouco mais forte do que o esperado, o que pode reduzir a velocidade dos cortes de juros
por aqui.
     Nos EUA, o FOMC manteve o intervalo das Fed Funds Rates estável em 5,25%-5,50%, conforme amplamente esperado
pelo mercado. O comunicado não trouxe mudanças significativas e manteve a sinalização de que o comitê ainda pretende
ganhar maior confiança no processo de convergência inflacionária antes de iniciar o ciclo de afrouxamento monetário.
     Na Zona do Euro, o Banco Central Europeu (ECB) manteve as taxas de juros referenciais estáveis, conforme
amplamente esperado pelos analistas. No comunicado, o comitê trouxe revisões baixistas das suas projeções de inflação
para 2024 e 2025 e reforçou que segue atento aos potenciais impactos da aceleração dos ganhos salariais.
     Vindo para o Brasil, o Copom trouxe uma mensagem mais conservadora na sua última reunião, em março, quando
indicou que a manutenção do ritmo de 0,5% de corte da Selic se daria na sua ?próxima reunião?. Anteriormente, o Copom
vinha sinalizando a manutenção desse mesmo ritmo nas ?próximas reuniões?. Além disso, o Copom destacou um aumento
da incerteza local e global.
     Conforme destacado em nossos relatórios, o primeiro trimestre de 2024 foi caracterizado por uma piora do panorama de
inflação. Reajustes salariais em leve aceleração, num contexto de surpresas altista na inflação de serviços acendia a luz
amarela quanto a velocidade de desinflação a frente. Como resultado dessa piora de panorama, temos destacado que houve
uma possível e gradual mudança de assimetria em torno da taxa Selic.
     No início do último trimestre de 2023 víamos uma assimetria baixista para a mesma. Porém, ao longo do trimestre a
continuidade de uma postura conservadora do Banco Central do Brasil, nos traz a preocupação. Lembrando ainda que na
Política de Investimentos tínhamos uma visão de preocupação com o início do ano, mas com otimismo. De lá pra cá, a
correção de rumo na comunicação do Fed e a contínua deterioração do panorama inflacionário interno nos levou a gradual
alteração do balanço de riscos em torno da nossa visão para taxa Selic, com aumento relevante da assimetria altista.
     Quanto o IPCA de março, mostra que os preços subiram 0,16% em março, segundo dados divulgados nesta quarta-feira
(10) pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Com isso, o país tem uma inflação acumulada de 3,93% em
12 meses. No acumulado do ano, a alta é de 1,42%. O maior impacto do mês veio novamente do grupo Alimentação e
bebidas e para o mercado financeiro, a inflação veio bem abaixo da projeção, mas ainda não afasta a preocupação com a
inflação de serviços. Já o INPC teve uma alta de 0,19% em março, assim acumula alta de 1,58% no ano e de 3,40% nos
últimos 12 meses.
     Quanto ao comportamento do mercado podemos dizer que o mês de março foi, de novo, um mês positivo para o
mercado de ações global. A visão de que o mundo continua em um bom momento de atividade econômica com inflação
controlada (?soft landing?) tem diminuído a aversão a risco pelos investidores, e as bolsas globais, com as claras exceções
de China e Brasil, tem apresentado desempenho positivo. No âmbito da política monetária, continua o consenso que o FED
(BC americano) iniciará o processo de queda de juros apenas no segundo semestre de 2024, frustrando os que apostavam
em uma queda ainda neste trimestre. O Brasil teve um mês de neutro para negativo, devido a preocupações com as questões
fiscais, e um discurso do Copom mais preocupado com cenário externo e uma inflação que pode ser mais resiliente que o
antecipado. Isto fez com que a Bolsa tivesse queda no mês, enquanto o Real sofreu leve desvalorização perante o dólar
americano. Os índices de Renda Fixa (pré e indexado à inflação) apresentaram resultado positivo, mas abaixo da variação
do CDI.

                
Comentário do Economista:
     Assim, para renda fixa, no cenário internacional, o banco central dos EUA segue com uma postura cautelosa em relação
ao início do processo de afrouxamento monetário. A economia americana continua mostrando sinais de solidez e a inflação
segue em compasso de desaceleração bastante gradual. Localmente, os dados recentes de inflação vieram mais fortes,
trazendo maior incerteza sobre a velocidade de corte dos juros ao longo do ano. Para a Bolsa local, por um lado, os preços
da Bolsa parecem atrativos quando comparados aos patamares históricos e a expectativa de lucro das empresas oferece
suporte para uma eventual alta do Ibovespa. Por outro lado, a incerteza sobre o ritmo e a magnitude de corte dos juros
globais seguem impactando negativamente os ativos de risco. Não enxergamos, neste momento, gatilhos para uma
valorização mais expressiva da Bolsa local no curto prazo.
     Assim, continuamos com a recomendação de ?otimismo com cautela?. Sugerimos em relação as despesas, utilizar ativos
com menor volatilidade (IDKA2/IRF-M1 e DI). Para os ativos de maior risco (IMA-B/IRF-M1+ e IMA-B 5+) entendemos
que o risco é mais elevado, então para aqueles gestores com o perfil mais agressivo recomendando entrada gradual, diante
de algumas incertezas, e após um ?clareamento? sobre a política monetário dos EUA e a condução fiscal por aqui, poderá
ser uma recomendação. Para ativos de médio prazo (IMA G/IMA-B 5), recomendamos uma exposição entre 10% e 20%.
Ressaltamos que ativos de proteção devem fazer parte da carteira de investimento do RPPS, mesmo para perfis de
investidores mais agressivo. Na renda variável, continuamos sugerindo escolher bem os ativos neste segmento com viés
passivos e, se o risco for de aceite dos gestores, entrada de forma gradativa. Com incertezas que sempre estão em nosso
radar devemos escolher bem os ativos domésticos e priorizar a gestão ativa neste segmento.
Composição por segmento
Benchmark	R$	%
IMA-B	6.778.471,16 12,13
IPCA + 8%	71.574,82 0,13
CDI	24.439.475,23 43,72
IDKA 2	7.849.237,23 14,04
IMA Geral	5.523.652,58 9,88
IRF-M 1	1.161.689,09 2,08
S&P 500	153.094,72 0,27
Ações	55.981,72 0,10
IRF-M	2.877.970,12 5,15
IMA-B 5	6.454.485,55 11,55
BDR	478.685,27 0,86
SMLL	41.626,75 0,07
FIP	17.291,63 0,03
Total:	55.903.235,88 100,00
     Abaixo podemos verificar, referente ao mês de março, a rentabilidade acumulada em reais e percentual para o exercício.
Finalizando o mês conseguimos visualizar uma comparação com a meta da política de investimento para o mesmo período,
conforme segue:
MÊS BASE	RENTABILIDADE ACUMULADA	META	% da Meta
R$	%
03/2024	R$ 1.131.960,96	2,0852% IPCA + 5,25% 2,72 % 76,63%
O Banco Central sinalizou de forma mais enfática que o ciclo de cortes na Selic pode
estar se aproximando de uma pausa ou moderação. No cenário central, de inflação abaixo de 4% este ano e entre
3% e 3,5% em 2025, uma projeção de Selic a 9% no final do ciclo ainda é perfeitamente realizável. Porém, as
indicações recentes de uma inflação de serviços que dificilmente baixa de 5% anuais e de um mercado de trabalho forte,
com alta sustentada de salários reais, fazem com que quaisquer projeções de inflação partam de um nível alto, de onde
surpresas em preços de bens podem inviabilizar quedas mais fortes nos juros. Novamente, não é o cenário-base, mas este
vem tornando-se mais questionável nos últimos meses.

Referência Gestão e Risco