FUNDO DE APOSENTADORIA E PENSÃO DOS SERVIDORES MUNICIPAIS -
CAPELA DE SANTANA
CONJUNTURA ECONÔMICA E FINANCEIRA
12/2023
Av. Getúlio Vargas 1151 ? sala 1611 | Bairro: Menino Deus | CEP: 90150-005 | Porto Alegre/RS | Fone: (051) 3207.8059

INTRODUÇÃO
        Neste relatório disponibilizamos a cojuntura econômica financeira para a gestão financeira do RPPS, com dados relevantes ao mês.
        A EMPRESA tem como base o comprometimento, a ética profissional e a transparência na troca de informações com nossos clientes, ou
seja, é a prestação de serviços de qualidade com o comprometimento das legislações vigentes.
        Nosso trabalho consiste em analisar os produtos que o investidor apresente, nos baseando em um processo eficiente e fundamentado,
processo esse que ande junto com os objetivos do investidor. Junto a isto podemos emitir um parecer quanto às características e risco de cada
produto.
        Com isso exposto, demostramos toda nossa transparência quanto às intituições financeiras e produtos por elas distribuídos, não nos
permitindo a indicação de instituições financeiras.
Relatório para uso exclusivo do RPPS, não sendo permitida a reprodução ou distribuição por este a qualquer pessoa ou instituição,
sem a autorização da EMPRESA. As informações foram obtidas a partir de fontes públicas ou privadas consideradas confiáveis, cuja
responsabilidade pela correção e veracidade não é assumida pela EMPRESA, observando-se a data que este relatório se refere.

Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos à rentabilidade em percentuais do mês, últimos seis meses e do ano.
Também esta sendo demonstrado a rentabilidade em reais do mês e do ano. Ambas informações estão sendo utilizado a
data-base do mês deste relatório.
RENTABILIDADE
Fundos de Investimento
12/2023
(%)
Últimos 6 meses
(%)
No ano
(%)
12/2023 (R$)ANO (R$)
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	2,08% -30,50% -40,00% 1.258,94-38.432,60
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,19% -79,60% -79,78% -135,56-284.526,66
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,90% 6,09% 13,00% 131.333,951.623.695,17
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	1,42% 4,86% 11,88% 18.173,52137.400,21
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	1,61% 5,48% 14,67% 75.298,35648.838,65
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,89% 6,04% 13,00% 6.869,9243.831,10
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	5,08% 9,59% 27,53% 6.691,9829.894,55
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA
PREVIDENCIÁRIO
0,95% 5,73% 14,99% 9.967,6161.121,40
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	5,52% 12,88% 20,23% 3.056,259.829,47
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,41% 4,84% 11,72% 59.248,70505.761,25
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	2,74% 4,00% 15,77% 134.243,84708.974,89
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,89% 6,00% 12,88% 2.939,4738.211,45
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,46% 6,05% 16,06% 24.032,24231.292,09
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP 0,90% 6,15% 12,98% 51.265,27636.355,52
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,92% 6,54% 13,38% 14.966,23161.364,75
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA	1,21% 4,92% 13,59% 0,0031.722,01
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 1,40% 5,23% 12,17% 29.712,36228.566,33
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,44% 4,96% 12,31% 89.732,61738.467,64
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2,73% 5,05% 16,86% 44.774,50230.886,81
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,46% 6,17% 16,32% 15.348,7966.204,01
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	2,59% 9,07% 24,92% 10.504,3683.054,60
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	6,93% 3,02% 16,46% 2.817,326.145,04
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,06% -76,40% -76,50% -8,71 -109,91
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	-0,10% -0,59% -1,18% -2,82 -35,46
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	1,46% 6,27% 16,48% 1.369,534.912,12
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,90% 6,12% 13,01% 2.469,9026.834,35
Total:735.928,555.930.258,78

Rentabilidade da Carteira Mensal - 12/2023
-5	0	5	10
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
2,082,082,08
-0,19-0,19-0,19
0,900,900,90
1,421,421,42
1,611,611,61
0,890,890,89
5,085,085,08
5,525,525,52
1,411,411,41
2,742,742,74
0,890,890,89
1,461,461,46
0,900,900,90
0,920,920,92
1,211,211,21
1,401,401,40
1,441,441,44
2,732,732,73
2,592,592,59
6,936,936,93
-0,06-0,06-0,06
-0,10-0,10-0,10
0,900,900,90
0,950,950,95
1,461,461,46
1,461,461,46
Rentabilidade da Carteira Ano ? Ano 2023
-100	-50	0	50
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL GESTÃO ESTRATÉGICA FIC RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
-40,00-40,00-40,00
-79,78-79,78-79,78
13,0013,0013,00
11,8811,8811,88
14,6714,6714,67
13,0013,0013,00
27,5327,5327,53
20,2320,2320,23
11,7211,7211,72
15,7715,7715,77
12,8812,8812,88
16,0616,0616,06
12,9812,9812,98
13,3813,3813,38
13,5913,5913,59
12,1712,1712,17
12,3112,3112,31
16,8616,8616,86
24,9224,9224,92
16,4616,4616,46
-76,50-76,50-76,50
-1,18-1,18-1,18
13,0113,0113,01
14,9914,9914,99
16,3216,3216,32
16,4816,4816,48

Enquadramento	Valor Aplicado (R$)% Aplicado% Limite alvo% Limite SuperiorStatus
FI 100% títulos TN - Art. 7º, I, "b"	40.252.913,3775,17% 65,00% 100,00% ENQUADRADO
FI Renda Fixa - Art. 7º, III, "a"	12.549.223,3123,44% 30,00% 60,00% ENQUADRADO
FI Ações - Art. 8º, I	240.400,620,45% 0,50% 20,00% ENQUADRADO
Fundo de Ações BDR Nível 1 - Art. 9º, A, III	416.316,870,78% 1,00% 10,00% ENQUADRADO
FI em Participações - Art. 10º, II	17.339,960,03% 0,50% 1,00% ENQUADRADO
Ativos não previstos 4.963	72.126,430,13% -	- DESENQUADRADO
Total: 53.548.320,56100,00% 97,00%
Enquadramento 4.963/2021 e suas alterações ? Política de Investimento

Composição da Carteira	12/2023
R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	61.765,140,12
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	72.126,430,13
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	14.593.216,2627,25
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	1.293.831,072,42
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	4.744.511,238,86
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	799.842,141,49
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	138.492,270,26
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.061.121,401,98
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	58.425,360,11
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	4.247.668,957,93
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	5.024.743,729,38
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	334.808,900,63
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.671.182,163,12
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	5.733.646,8110,71
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	1.634.155,523,05
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	2.149.250,684,01
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	6.327.525,1011,82
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.686.917,123,15
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1.066.204,011,99
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	416.316,870,78
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	43.483,000,08
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	14.368,730,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	2.971,230,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	94.912,120,18
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	276.834,350,52
Total: 53.548.320,56100,00
Disponibilidade em conta corrente:	308.829,06
Montante total - Aplicações + Disponibilidade:	53.857.149,62
Na tabela abaixo mostramos a composição da carteira por fundo de investimentos do RPPS no mês deste relatório, na
sequencia uma tabela com a composição dos investimentos por benchmark e um gráfico com a porcentagem investida em
cada fundo de investimento.

Composição por segmento
Benchmark	%	R$
IMA-B	12,65	6.773.425,98
IPCA + 8%	0,13	72.126,43
CDI	43,51	23.298.974,33
IDKA 2	14,36	7.690.750,71
IMA Geral	8,86	4.744.511,23
IRF-M 1	2,12	1.134.651,04
S&P 500	0,26	138.492,27
Ações	0,11	58.425,36
IRF-M	5,29	2.832.298,29
IMA-B 5	11,82	6.327.525,10
BDR	0,78	416.316,87
SMLL	0,08	43.483,00
FIP	0,03	17.339,96
Total: 100,00	53.548.320,56
Composição da carteira - 12/2023
0	10	20	30
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
0,120,120,12
0,130,130,13
27,2527,2527,25
2,422,422,42
8,868,868,86
1,491,491,49
0,260,260,26
1,981,981,98
0,110,110,11
7,937,937,93
9,389,389,38
0,630,630,63
3,123,123,12
10,7110,7110,71
3,053,053,05
4,014,014,01
11,8211,8211,82
3,153,153,15
1,991,991,99
0,780,780,78
0,080,080,08
0,030,030,03
0,010,010,01
0,180,180,18
0,520,520,52

O Gráfico ao lado se refere a
exposição em risco da
carteira de investimento do
RPPS, ou seja, os
percentuais demonstrados
mostram o volume alocado
em % exposto ao risco de
mercado. Saliento que a
medida esta sendo levando
em consideração o cenário
atual e as expectativas.
Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos o risco em percentuais do mês e do ano corrente bem como o valor e
percentual alocado em cada fundo de investimento.
Fundos de Investimentos	RISCO ALOCAÇÃO
VAR 95% - CDI
12/2023Ano R$ %
AUSTRO IMA-B ATIVO FIC RENDA FIXA	3,52%13,35% 61.765,140,12
AUSTRO MULTISETORIAL FIP MULTIESTRATÉGIA	0,32%37,94% 72.126,430,13
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,02% 0,03% 14.593.216,2627,25
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	0,42% 0,94% 1.293.831,072,42
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	0,59% 0,96% 4.744.511,238,86
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,05% 0,17% 799.842,141,49
BB AÇÕES BOLSA AMERICANA FI AÇÕES	4,63% 6,02% 138.492,270,26
BB ALOCAÇÃO ATIVA RETORNO TOTAL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,06% 0,75% 1.061.121,401,98
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO	6,19% 8,16% 58.425,360,11
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,45% 0,94% 4.247.668,957,93
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,47% 2,13% 5.024.743,729,38
BB IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,04% 0,17% 334.808,900,63
BB IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,66% 1,25% 1.671.182,163,12
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	0,01% 0,04% 5.733.646,8110,71
CAIXA BRASIL FI RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,02% 0,04% 1.634.155,523,05
CAIXA BRASIL IDKA IPCA 2A TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,43% 0,93% 2.149.250,684,01
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,48% 0,92% 6.327.525,1011,82
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	1,44% 2,12% 1.686.917,123,15
CAIXA BRASIL IRF-M TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,66% 1,23% 1.066.204,011,99
CAIXA INSTITUCIONAL FI AÇÕES BDR NÍVEL I	4,08% 7,22% 416.316,870,78
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	7,62%10,42% 43.483,000,08
LSH FIP MULTIESTRATÉGIA	0,10%36,46% 14.368,730,03
PUMA FIP MULTIESTRATÉGIA	0,16% 0,16% 2.971,230,01
SICREDI INSTITUCIONAL IRF-M FI RENDA FIXA LP	0,69% 1,28% 94.912,120,18
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,02% 0,03% 276.834,350,52
Total:53.548.320,56100,00
% Alocado por Grau de Risco - 12/2023
BAIXO
80.7%
BAIXO/MÉDIO
5.3%
MÉDIO/ALTO
12.5%

Benchmarks
IMA Geral IMA B IRF-M 1 Ibovespa IPCA + 5,20% CAPELA DE SANTANA
01/2023 0,30% -0,74% 0,98% 0,69% 0,96%	1,00%
02/2023 0,82% 0,97% 0,88% -7,42% 1,27%	1,09%
03/2023 1,73% 2,48% 1,14% -2,66% 1,14%	1,55%
04/2023 1,18% 1,88% 0,81% 1,85% 1,04%	1,01%
05/2023 1,77% 2,53% 1,14% 3,74% 0,65%	1,26%
06/2023 1,73% 2,39% 1,18% 9,00% 0,34%	1,34%
07/2023 0,98% 0,81% 1,07% 2,97% 0,54%	0,96%
08/2023 0,65% -0,17% 1,02% -2,85% 0,65%	0,74%
09/2023 0,01% -1,37% 0,85% -0,14% 0,68%	0,34%
10/2023 0,30% -0,66% 0,96% -2,94% 0,66%	-0,30%
11/2023 1,84% 2,62% 1,00% 12,54% 0,70%	1,59%
12/2023 1,63% 2,75% 0,91% 5,38% 0,99%	1,39%
A seguir mostraremos um comparativo em percentuais entre alguns benchmarks selecionados e a rentabilidade acumulada
atingida mês a mês pelo RPPS. Na sequência serão demonstrados três gráficos: a) Evolução Patrimonial; b) Percentual
alocado por Instituição Financeira e; c) Percentual alocado em Renda Fixa e Variável.

Evolução Patrimonial
CAPELA DE
SANTANA
31/01/2023
28/02/2023
31/03/2023
28/04/2023
31/05/2023
30/06/2023
31/07/2023
31/08/2023
29/09/2023
31/10/2023
30/11/2023
29/12/2023
46,000,000
48,000,000
50,000,000
52,000,000
54,000,000
Período
PL
R$ Por instituição Financeira
0	5,000,000	10,000,000	15,000,000	20,000,000	25,000,000
BFL ADMINISTRAÇÃO
BANRISUL
BB
CEF
RJI CORRETORA
SICREDI
133.891,57133.891,57133.891,57
21.431.400,70
18.270.089,57
13.323.852,30
17.339,9617.339,9617.339,96
371.746,47371.746,47371.746,47
Renda Fixa x Renda Variável
0	10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 50,000,000 60,000,000
Renda Fixa
Renda Variável
52.802.136,68
746.183,89746.183,89746.183,89

RESUMO MERCADO X CAR TEIRA DE INVESTIMENTO
    
    
    
     E se te contassem em janeiro de 2023 que chegaríamos ao final do ano com o IBOVESPA 134.805 pontos, você
duvidaria? Após um período pós-eleições conturbado e cheio de incertezas, o desempenho da economia, tanto doméstica
como internacional, nos trouxe surpresas positivas. Então, com a chegada de 2024 se faz necessária uma retrospectiva para
avaliarmos como foram as oscilações do mercado em 2023 para que possamos visualizar o que esperar para o ano que se
inicia.
     Começamos com uma rápida linha do tempo:
     2020: o ano da pandemia, crises colapsando o crescimento, desemprego chega a patamares altíssimos, em resumo,
muitas incertezas e o mercado reagindo a isso.
     2021: na tentativa de recuperação, muitos recursos foram aplicados na economia. Com resultado, e contrariando os
pessimistas, tivemos um crescimento em ?V?. Os indicadores passaram a dar sinais de melhoras.
     2022: refletindo os acontecimentos dos anos anteriores, a economia desacelerou. Com a deflagração do conflito entre a
Rússia e a Ucrânia, o preço do gás natural e o petróleo explodem, agravando o cenário existente. Desta forma, a
preocupação central no ano foi a inflação, consequentemente tivemos ciclos de altas nos juros e o mercado respondendo
duramente ao contexto.
     O ponto principal a ser observado foi no contexto peculiar para solução dos problemas da pandemia. O mercado nunca
havia se deparado com uma grande injeção de dinheiro (muito maior do que ocorreu nos anos 2008/2009), e pela primeira
vez o mundo colheu as consequências de tanto dinheiro que foi a inflação de dois dígitos.
     Assim, diante desta caminhada ?tensa? as perspectivas para 2023 não eram as melhores possíveis, e o risco de uma
recessão global se desenhava. Tudo o que foi projetado para o ano, não se concretizou. A China foi o que mais
decepcionou. Havia grandes expectativas de crescimento com o fim da política de tolerância zero por causa da COVID-19.
O que não se esperava foi a forte crise imobiliária. Assim, havia uma expectativa de crescimento de 6,5 para 2023 no início
do ano. Já pela metade do ano as expectativas foram reduzidas para aproximadamente 4,5, e no fim encerram próximo dos
5, fazendo com que a bolsa chinesa tivesse seguidas quedas. A segunda maior expectativa frustrada foi o possível corte de
juros norte americano para 2023.
     Do ponto de vista do cenário internacional, as maiores preocupações giravam acerca da preocupação com a inflação
global, temor de um longo ciclo de alta de juros pelo FED e outros BCs, os receios de recessão nos EUA, gerando riscos
financeiros expressivos, num contexto de endividamento público e privado, em especial das empresas, muito elevado. A
quebra de algumas instituições financeiras como a Silicon Valley Bank e outros bancos pareciam confirmar esse cenário.
Contudo, o cenário mudou e ao final de ano, a taxa de sacrifício para o combate à inflação tem se mostrado relativamente
branda.
     Nos EUA, todas as atenções estavam para os acontecimentos referentes a taxa de juros. Em meados de setembro, o Fed
manteve a taxa de juros, entre 5,25% e 5,50%, e trouxe um discurso mais duro, indicando que haveria espaço para mais
altas até o final do ano, e que esse quadro poderá se perdurar em 2024, com isso as bolsas globais fizeram uma
reprecificação para o cenário de juros mais altos. Contudo, os dados macroeconômicos indicam a melhora para o cenário
econômico, indicando o início do ciclo de corte dos juros. As expectativas agora ficam acerca de quando vai ocorrer.
     O movimento de alta na taxa de juros se propagou por todos os BCs, ainda consequência das políticas expansionistas
tanto fiscais quanto monetárias. Assim como no Brasil e EUA, após um ciclo de alta na taxa de juros, as principais
economias globais conseguiram reduzir a inflação e sinalizam o começo da redução das taxas de juros.
     Os conflitos entre a Ucrânia e Rússia, e mais recentemente entre Israel e Hamas, contribuíram para a oscilação com o
preço das commodities em 2023. As atenções foram focadas mais no conflito do Oriente Médio, visto que pairava a
preocupação do conflito de espalhar para outras regiões, contribuindo para a volatilidade do Petróleo no cenário
Internacional. Seguimos tendo que observar como serão os desdobramentos desses conflitos, já que pode contribuir com a
pressão nos preços do Petróleo, e na pior das hipóteses gerar uma crise pelo lado da oferta em 2024.

    
    
    
     Apesar da conjuntura mundial bastante incerta e dos desafios domésticos - ruídos políticos, risco fiscal, juro real
bastante elevado e desaceleração no mercado de crédito, o Brasil teve um ano relativamente positivo e melhor que as
estimativas iniciais.
     2023 por aqui começou com muito pessimismo. As preocupações com a agenda econômica mais intervencionista, ruídos
institucionais como os ataques à autonomia do Banco Central e o rombo das contas públicas piorou a percepção dos
investidores em um primeiro momento. Porém, o panorama começou a mudar a partir do 2° trimestre.
     O arcabouço fiscal passou a ser discutido e foi aprovado no Congresso na primeira metade do ano. O texto final acabou
não sendo tão ruim quanto o esperado. De maneira geral, ele não traz o equilíbrio necessário às contas públicas, mas
diminuiu de certo modo a probabilidade de cenários mais negativos.
     Diferente do Teto de gastos, o mecanismo garante um crescimento real das despesas do governo de no mínimo 0,6% ao
ano (e teto de 2,5%), o que consideramos um grande ponto de preocupação, uma vez que a situação fiscal continua delicada
e o governo tem buscado soluções apenas do lado da arrecadação.
     Já a surpresa positiva da atividade no 1° trimestre levou os agentes a revisarem projeções de crescimento perante a
resiliência do mercado de trabalho e recuperação da renda real dos trabalhadores, além da boa performance de alguns
setores, principalmente o agronegócio.
     O PIB brasileiro superou as estimativas dos analistas ao registrar avanço de 0,1% no 3° trimestre de 2023 na
comparação trimestral. O consumo das famílias foi destaque pela ótica da demanda, com alta de 1,1% frente ao trimestre
anterior, compensando a queda dos investimentos. Este resultado reforça a perda de tração da economia brasileira no 2°
semestre, diante das incertezas e desaceleração global em um contexto de alto patamar de juros, crédito ainda caro e
endividamento das famílias e empresas em níveis elevados.
     Vale destacar que o aperto monetário antecipado no Brasil foi muito importante ao controle da inflação e possibilitou
que o Banco Central também antecipasse o início da flexibilização em agosto.
     A taxa Selic foi cortada até 11,75% a.a. e inflação fechou 2023 abaixo do teto da meta (de 4,75%). As últimas leituras do
IPCA têm sido positivas em sua composição, com o índice de difusão, a inflação de serviços e os núcleos em patamar
confortável para que o Bacen possa seguir reduzindo os juros.
     Somado a isso, a decisão do Conselho Monetário Nacional (CMN) ao final de junho ? de estabelecer meta de inflação
continua em 3% a.a. para os próximos anos ? também afastou maiores temores do mercado contribuindo com a queda e
ancoragem das expectativas futuras de inflação e juros. Este movimento foi importante pois contribuiu para a redução da
percepção de risco dos investidores e deu confiança ao Banco Central em seguir realizando cortes de 50 bps taxa Selic.
     Diante deste cenário, atrelado ao ambiente internacional mais positivo ao final do ano, os juros futuros recuaram e o
Brasil se aproveitou do aumento do fluxo de capital a países emergentes.
     Voltando ao IPCA, dezembro teve alta de 0,56%, fechando o ano com uma alta de 4,62%. O resultado do mês representa
uma forte aceleração, já que o IPCA havia fechado novembro com alta de 0,28%. Contudo o resultado vem dentro do
intervalo da meta de inflação para o ano, definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN). Essa é a primeira vez que a
meta foi cumprida desde 2020. Já o INPC tem alta de 0,55% e fechou 2023 com alta de 3,71%, ficando abaixo do IPCA
principalmente por conta do maior peso que o grupo alimentação e bebidas tem dentro da cesta.

                
Comentário do Economista:
     Assim colocamos que a recomendação é de ?otimismo com cautela?. Mas considerando o final de ano, recomendamos
fechar o exercício com as atuais carteiras. Entrando na questão das despesas, utilizar ativos com menor volatilidade
(IDKA2/IRF-M1 e DI). Para os ativos de maior risco (IMA-B/IRF-M1+ e IMA-B 5+) entendemos que o risco é mais
elevado, então para aqueles gestores com o perfil mais agressivo recomendando entrada gradual, diante de algumas
incertezas, e após um ?clareamento? sobre a política monetário dos EUA e a condução fiscal por aqui, poderá ser uma
recomendação. Para ativos de médio prazo (IMA G/IMA-B 5), recomendamos uma exposição entre 10% e 20%. Já para o
prefixado (IRF-M), estamos recomendamos a entrada, dando preferência para os mais curtos, entre 5% e 10%. Na renda
variável, continuamos sugerindo escolher bem os ativos neste segmento com viés passivos e, se o risco for de aceite dos
gestores, entrada de forma gradativa. Com incertezas que sempre estão em nosso radar devemos escolher bem os ativos
domésticos e priorizar a gestão ativa neste segmento.
Composição por segmento
Benchmark	R$	%
IMA-B	6.773.425,98 12,65
IPCA + 8%	72.126,43 0,13
CDI	23.298.974,33 43,51
IDKA 2	7.690.750,71 14,36
IMA Geral	4.744.511,23 8,86
IRF-M 1	1.134.651,04 2,12
S&P 500	138.492,27 0,26
Ações	58.425,36 0,11
IRF-M	2.832.298,29 5,29
IMA-B 5	6.327.525,10 11,82
BDR	416.316,87 0,78
SMLL	43.483,00 0,08
FIP	17.339,96 0,03
Total:	53.548.320,56 100,00
     Abaixo podemos verificar, referente ao mês de dezembro, a rentabilidade acumulada em reais e percentual para o
exercício. Finalizando o mês conseguimos visualizar uma comparação com a meta da política de investimento para o
mesmo período, conforme segue:
MÊS BASE	RENTABILIDADE ACUMULADA	META	% da Meta
R$	%
12/2023	R$ 5.930.258,78	12,6275% IPCA + 5,20% 10,06 % 125,50%
Referência Gestão e Risco
Para 2024 existe a sinalização de uma melhora econômica, contudo muito frágil, em
vista de que tensões ainda estão latentes, e ainda estamos tendo que trabalhar com as consequências oriundas da
COVID-19. Junto com isso, o ano de 2023 nos trouxe mais um ponto de preocupação ? sendo inclusive
sinalizado pelas atas do Copom ? que foram as questões climáticas. Lembrando que o nosso PIB é puxado fortemente pelo
setor agro e que nossa bolsa de valores tem nas commodities grande parte da formação de seus preços, precisamos ficar
atento aos eventos climáticos em 2024. Para o Brasil, a volatilidade é acrescida pelas indefinições que perduraram durante
o ano de 2023 e se seguem quanto a questão fiscal e a reforma tributária.